在比特币急挫并引发大规模杠杆清算之际，资深交易员 Bob Lucas 认为，当前市场并未真正“崩盘”，而是处于熊市尾声的整理和出清阶段。

据区块链媒体 U.Today 25日（当地时间）报道，尽管比特币已回落至5.9万美元区间，且约14.9亿美元杠杆仓位遭到清算，Lucas 仍判断，这轮下跌属于“四年周期”中的自然收尾过程。

他表示，最近一轮抛压主要冲击了使用杠杆建立多头头寸的投资者。在他看来，熊市阶段围绕比特币和加密货币的恐慌、不确定与质疑情绪升温，并不罕见。“比特币没死，加密货币也没死。”

不过，Lucas 认为，真正需要警惕的并非市场本身，而是社交媒体上不断放大的短期高收益预期。他直言，“更可能死掉的，是社交媒体向你兜售的那种加密货币未来版本。”

从市场数据来看，杠杆出清仍在加速。CoinGlass数据显示，过去24小时内，各交易所共有21.2686万名用户被强平，涉及比特币多头头寸规模达11.9亿美元；仅最近4小时，又有3.2756亿美元头寸遭到清算，显示短期抛压正在集中释放。

除去清算因素，围绕 Strategy 的担忧也在持续发酵。市场普遍将比特币走弱、Strategy 股价下跌，以及 STRC 价格从100美元面值跌至75美元联系起来观察。由于 Michael Saylor 旗下的 Strategy 持有84万7363枚 BTC，且面临较大的负债压力，部分观点认为其可能成为空头资金重点针对的对象。

在这一背景下，市场也在重新评估 Strategy 的融资能力。有分析认为，该公司按以往条件继续筹集新增资金的难度正在上升。CryptoQuant 分析师则建议，为恢复现金类资产的平衡，Strategy 可能需要暂时停止继续增持比特币。

尽管如此，Lucas 仍认为，比特币已进入构筑长期底部的重要时间窗口。他指出，历史上也曾多次出现大规模杠杆仓位出清后，市场趋势随之反转的情况。

对于后市，Lucas 预计，熊市若要真正结束，市场可能还需要约3至5个月的进一步横盘整理。因此，现阶段就押注价格在短期内快速修复，仍为时尚早；新一轮周期更可能在2026年秋季前后开启。

他还表示，在短期内，清算压力以及 Strategy 相关融资负担仍可能继续放大市场波动；而从中长期看，关键在于过度杠杆完成出清后，市场能否形成有效底部，这将成为决定下一阶段走势的核心观察点。

Lucas 表示：“熊市这个阶段，时间线被关于比特币和加密货币的 FUD（恐惧、不确定、怀疑）刷屏完全正常。比特币没死，加密货币也没死。更可能死掉的，是社交媒体向你兜售的那种加密货币未来版本。”