Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，对于比特币投资者而言，关键并不在于判断市场是否已经触底，而在于评估本轮上涨行情是否仍未结束。

据区块链媒体CoinPost当地时间17日报道，Matt Hougan指出，长期投资者若将焦点放在“比特币是否已经见底”上，本身就偏离了更重要的问题。相比反复争论底部位置，市场更应关注的是，比特币的阶段性高点是否尚未出现。

Matt Hougan作出上述表态的背景是，近期多家机构相继发布对比特币“周期低点”的判断，但结论并不一致。Galaxy Digital、NYDIG和Standard Chartered均对本轮低点作出预测，不过无论是所采用的指标，还是最终得出的区间，彼此都存在明显差异。

在他看来，如果本轮周期高点尚未到来，那么眼下市场更值得讨论的并不是底部是否已经确认，而是比特币是否仍具进一步上行空间。

从各机构观点来看，分歧主要体现在对底部区间的界定。Galaxy Digital基于过去17年的比特币价格数据，对13项底部判断指标进行了检验，结果显示其中4项已经满足、2项部分满足、7项尚未满足。在基准情景下，该机构将本轮周期低点区间设定为4万至4.6万美元。

NYDIG则认为，当前这一轮下跌走势与历史周期底部阶段有不少相似之处，但市场尚未出现历史性底部常见的“投降式抛售”。不过，该机构同时指出，如果机构投资者持续流入使本轮回撤幅度较以往收窄，那么阶段性底部也可能已经出现。

Standard Chartered给出的本轮周期低点为5.9万美元。该机构认为，美国与伊朗核协议谈判取得进展，以及围绕SpaceX上市融资过程中原本可能带来的比特币现货ETF抛压有所缓解，都是支撑这一判断的因素。与此同时，Standard Chartered预计，比特币年内仍有可能升至10万美元。

市场其他参与者的判断也大体围绕这一思路展开。Coinbase首席执行官Brian Armstrong日前在X（原Twitter）发文称，他认为比特币已在6万美元附近见底。Brian Armstrong表示，自己目前仍继续持有比特币多头头寸，并预计到2030年，比特币价格将显著高于当前水平。

除短期价格判断外，Matt Hougan还强调，支撑比特币长期投资逻辑的宏观因素并未发生改变。他认为，政府债务扩张、通胀上行、市场对中心化机构信任减弱，以及数字化进程持续推进，仍将构成比特币长期上涨的重要驱动因素。按照他的说法，当前市场环境也较2022年“加密寒冬”时期更为有利。

在此背景下，比特币市场的关注重点正逐步从“是否见底”的短期争论，转向机构资金流入和宏观环境变化将如何影响本轮周期的价格路径。尽管各机构对低点位置看法不一，但市场对中长期上行空间的讨论正在升温。