围绕Elon Musk薪酬方案的争议，正从金额本身延伸至合同触发机制。市场质疑称，若Tesla与SpaceX未来进行合并，Elon Musk的大规模股权激励可能在未完成实际经营目标的情况下被触发。

据电动车媒体Electrek当地时间5月31日报道，Tesla薪酬合同中的“控制权变更”条款规定，一旦发生合并或出售等交易，原本与经营表现挂钩的考核条件可能被排除，触发标准只剩市值一项。

争议的核心，在于Tesla股东去年底批准的Elon Musk薪酬方案结构。该方案共分12档，每一档原本不仅要求公司市值达到相应门槛，还需完成业务经营目标。Tesla将其正式命名为“2025绩效挂钩股票合同”。

按照方案设计，这并非一套单纯依赖股价上涨发放奖励的机制。除市值外，车辆销量、完全自动驾驶（FSD）订阅、机器人业务、商用Robotaxi以及长期盈利能力等经营表现，原本也应成为激励兑现的依据。

但在“控制权变更”条款之下，情况可能出现变化。合同写明，如发生合并、出售等情形，“经营业绩目标将被忽略”。这也意味着，在相关交易场景下，薪酬是否触发，可能只取决于市值表现。

以目前股价水平来看，这12档激励尚未全部触发；但若叠加并购预期带来的股价上涨，Elon Musk可获得的薪酬规模可能进一步放大。

也有分析认为，上述情形并非完全停留在理论层面。若SpaceX完成IPO后，再与Tesla以换股方式合并，这一机制就可能进入实际操作范围。报道同时提到，Elon Musk曾于2022年以440亿美元（约66.33万亿韩元）收购Twitter，并于2025年通过xAI以450亿美元（约67.84万亿韩元）估值完成相关交易。

有专家指出，Elon Musk过去在其控制的企业之间多次进行交易，并呈现出借由关联交易维持高估值的模式。

与此同时，SpaceX的上市节奏也被视为关键变量。随着纳斯达克规则调整，SpaceX在IPO后将无需再等待1年，最快10天即可被纳入指数。届时，跟踪纳斯达克或标普500指数的资金在配置SpaceX股票时，可能带来大规模资金流入。

若随后再基于较高估值推进与Tesla的换股合并，两家公司的估值还可能被进一步抬升。

在这一过程中，压力可能更多落在现有股东身上。股权激励通常伴随新增发股，随着Elon Musk持股增加，其他股东的持股比例将被稀释。

因此，批评者认为，若合同条款在特定情形下剔除经营目标，“绩效挂钩薪酬”这一说法本身就会受到质疑。尤其是该方案被命名为“2025绩效挂钩股票合同”，却可能在未实现实际经营业绩时发放奖励，这也成为争议的焦点。

目前，围绕这一薪酬方案的讨论，已从“是否过高”扩展至“是否只凭市值触发”以及“将对现有股东造成多大稀释”两大问题。若未来SpaceX上市、指数纳入以及与Tesla合并的可能性相互叠加，这场争议很可能进一步升温。