一项最新研究显示，Polymarket的预测准确性并不主要来自大量用户的“群体智慧”，而是更多由少数具备信息优势的交易者所驱动。

据区块链媒体The Block于4月26日（当地时间）报道，题为《Prediction Market Accuracy》的论文对Polymarket在2023年至2025年间的全部交易进行了分析。研究认为，平台表现出的预测准确性，反映的并非广泛分散的集体判断，而更多是少数更了解信息的交易者在发挥作用。

该研究由伦敦商学院的Roberto Gomez-Cram、Yoon Han Koo、Howard Kung，以及耶鲁大学的Tais Ingerslev Jensen共同完成。样本覆盖172万个账户、21万322个市场，累计交易规模约137.6亿美元。

研究团队将其中3.14%的账户归类为“熟练赢家”。这类账户的特点是，其交易方向能够持续领先于短期价格变化，并更准确押中最终结果。研究显示，这一群体与做市商合计获取了全平台超过30%的利润，而对应账户占比不足3.5%。

与之相对，运气不佳或缺乏交易能力的亏损账户占比达到67%，并构成了平台内全部净亏损来源。研究同时指出，单看盈亏并不足以判断交易能力。研究团队将每位交易者的买卖方向随机置换，并重复计算1万次后发现，收益最高者与“熟练”群体的重合率仅为12%；此外，那些被归为“运气好的赢家”的账户中，约60%在另一批事件样本中转为亏损。

研究还发现，交易能力具有较强持续性。在学习样本中被认定为熟练账户的交易者中，44%在独立样本中仍保持熟练状态。作为对照，研究团队以同样方法对主动型共同基金进行并行测试时，这一比例仅约为10%。

此外，研究识别出1950个疑似内幕交易账户。这些账户通常在单一事件发生前夕开设，在结果落定后随即转入休眠。研究称，这类账户每1美元资金对价格的影响，较“熟练赢家”高出7至12倍。不过，论文同时认为，这些账户主要集中在个别事件上，难以视为影响平台整体预测准确性的决定性因素。

论文还提到3个在12月27日至1月3日期间开设的账户案例。这些账户在美国军事行动公开前押注马杜罗将被赶下台，获利超过63万美元。该案例也与美国商品期货交易委员会（CFTC）于周四起诉美国陆军军士Gannon Ken Van Dyke一案相呼应。后者被指控利用机密信息进行事件合约交易，这是首起相关内幕交易案件。

研究团队并对业内将预测市场描述为“群体智慧”机制的说法提出质疑。论文中还引用了Kalshi首席执行官Tarek Mansour和Polymarket首席执行官Shayne Coplan的相关表态。