Webzen将于1月21日上线新作《Dragon Sword》。市场关注的焦点在于，这款产品能否帮助公司降低对MU IP的依赖，并在新一年为业绩带来转机。

MU IP增长动能减弱，《Dragon Sword》承担转型任务

对Webzen而言，2026年的意义不止于推出一款新游戏。过去一年，在核心IP老化、新品供给不足的双重压力下，公司业绩持续承压。金融信息机构FnGuide预计，Webzen 2025年全年营收为1708亿韩元，营业利润为298亿韩元，同比分别下降20.4%和45.3%。

从业务结构看，MU IP变现能力走弱是业绩下滑的重要原因。2025年上半年，MU相关营收同比下滑27%。这一IP曾凭借《MU Archangel》等产品在2020年带动公司创下历史最佳业绩，但随着IP老化、公司对单一IP依赖加深，业绩波动也随之加大。去年下半年推出的《MU: Pocket Knights》和《R2 Origin》同样未达市场预期，未能有效提振表现。

在这一背景下，《Dragon Sword》被视为Webzen推进“去MU化”的关键产品。该游戏由Hound13开发，定位为开放世界动作RPG。与Webzen过去长期侧重MMORPG产品不同，《Dragon Sword》以连招动作和开放世界探索为主要卖点，试图与公司既有产品线形成差异化。

《Dragon Sword》原定于去年上线，后因品质优化延至今年1月。完成5月的封闭测试后，开发团队继续对游戏体验和剧情演出进行打磨，并启用韩国知名配音阵容参与全程配音。

资金储备充足，创始人回归引发市场关注

Webzen的调整并不局限于单一产品。依托充足的流动性，公司也在持续加大对外投资，寻求通过外部合作优化业务结构。

截至去年第三季度末，Webzen持有的现金及现金等价物和金融资产合计约4877亿韩元。按1月8日公司市值约4300亿韩元计算，其现金及金融资产规模已超过总市值。基于这一资金实力，Webzen通过投资中小开发商取得新作发行权，其中包括向Hound13投资300亿韩元、向Rittrail投资127亿韩元。

与此同时，管理层变化也受到市场关注。创始人Kim Byung-kwan于上月出任公司内部董事，时隔9年重返经营一线。作为最大股东，Kim Byung-kwan曾在2010年前后公司整合阶段发挥重要作用，并主导《MU Online》进入增长高峰。此次回归，被市场解读为Webzen有意加快新IP发掘和大额投资决策。

有业内人士表示，对Webzen而言，《Dragon Sword》并非一款普通新游，而是检验公司在弱化MU IP依赖后能否重建增长曲线的重要产品。与此同时，创始人回归以及充足的现金性资产，能否进一步转化为开发能力和新品成果，也将成为今年的重要观察点。