美国证券交易委员会（SEC）公布了一套临时监管框架，允许代币化股票在二级市场进行交易。

据区块链媒体u.today 17日（当地时间）报道，这被视为SEC迄今推动华尔街股票上链交易的最重要举措之一。

此次框架的核心，是将DeFi领域常见的交易机制纳入受监管的证券市场试点。根据安排，符合条件的TSV（代币化股票供应商）可开展相关交易服务，并可引入采用自动化做市商（AMM）机制的流动性池。与传统证券交易所依赖订单簿撮合不同，AMM主要通过智能合约和资产池完成交易。

SEC同时要求，支撑上述交易机制的智能合约必须公开、可审计，并运行在公开、无需许可的分布式账本上。这意味着，加密行业已广泛使用的部分公共区块链基础设施，将被纳入美国上市股票的试点交易体系。

Strategy董事长Michael Saylor将该举措称为“重大突破”。他表示，在这一创新豁免安排下，合格交易场所可将Strategy的MSTR和STRC进行代币化，从而使美国投资者能够实现7×24小时链上交易。

Michael Saylor认为，此举将对数字资产和美国资本市场带来重要影响。长期以来，美国股市主要依赖固定交易时段和传统交易所基础设施运行，而这一安排为部分证券在基于公共区块链的链上市场交易打开了通道。

事实上，SEC此前已释放出类似政策信号。SEC委员Hester Peirce与主席Paul Atkins早前曾表示，应允许市场参与者在公共区块链上利用AMM和去中心化应用，对代币化证券交易展开试验。

对流动性提供者的监管处理同样值得关注。SEC决定对部分将所持代币化股票投入AMM流动性池的参与者，就证券交易法中“经销商（dealer）”定义的适用给予临时、有条件豁免，以评估加密市场常见的流动性供给模式能否被引入受监管证券市场。

不过，这并不意味着所有美国股票都将开放DeFi交易。SEC表示，将对通过TSV流通的代币化股票数量及成交规模设置限制，这也意味着相关监管宽免并非全面放开。

整体来看，这一安排更接近一项“受监管的试点”，而非正式制度落地。SEC实际上搭建了一个为期5年的试验框架，供加密企业和传统金融机构在监管之下验证：公共区块链基础设施能否承载美国股市部分交易，以及有限范围内的代币化股票交易能否形成足够流动性并实现稳定运行。