现实世界资产（RWA）代币化的链上规模已突破388.6亿美元，但市场关注点正在发生变化。业内普遍认为，RWA下一阶段的竞争重点，不再是单纯增加上链资产数量，而是提升资产的流动性、可用性和可组合性。

区块链媒体Cryptopolitan于9月15日报道称，Castle Labs在9月14日发布的报告指出，只有当代币化资产能够在不同交易平台之间流通、被用作贷款抵押品，并在具备足够深度的流动性环境中完成交易时，行业才可能进入实质性增长阶段。

Castle Labs认为，这一能力对机构投资者和DeFi协议同样关键。代币化资产究竟能否创造真实价值，还是仅停留在传统金融资产的“数字化包装”层面，关键就在于其是否具备实际可用性。

RWA.xyz数据显示，截至9月15日，RWA链上总规模达到388.6亿美元，较30天前增长1.00%，持有人约424万。其中，美国国债相关资产规模超过159亿美元；大宗商品为49亿美元；主动策略为36亿美元；资产支持信贷为25.6亿美元；代币化股票为25.2亿美元。

从链上分布来看，相关资产目前分散在多条区块链上。按9月14日数据计算，以太坊规模居首，达到173亿美元；BNB Chain为56亿美元；Solana为43亿美元。市场认为，这种多链分散格局正在削弱代币化资产的交易深度和流动性。CoinGecko的一份报告也显示，到2026年一季度末，代币化RWA规模已超过193亿美元，较2025年1月增长逾3倍。

随着越来越多机构和平台提供RWA接入渠道，市场也开始形成一个判断：供给端已不再是核心瓶颈。Kraken、Robinhood、Ondo、Securitize、Franklin Templeton和BlackRock等机构，均已通过不同方式布局代币化资产。相比“能否上链”，市场如今更关心的是，持有这些资产之后究竟能用来做什么。

Castle Labs将这类效用归纳为可用性与可组合性。该机构认为，只有当资产能够在不同交易环境中流通、在具备深度流动性的市场中交易、作为抵押品使用，并与链上交易和协议形成联动时，RWA才能真正释放价值。

监管和机构端的推进仍在继续。TRM Labs统计显示，在2025年覆盖的30个司法辖区中，超过70%的地区在稳定币监管方面取得进展，约80%的金融机构已公布与数字资产相关的规划。国际货币基金组织（IMF）人士Tobias Adrian在2026年4月的一份备忘录中表示，代币化有助于实现原子结算、持续性的流动性管理和内嵌合规机制；但如果缺乏适当的法律框架和安全的结算资产，也可能加剧银行体系不稳定，并推动市场走向集中化和碎片化。

不过，市场基础设施整体仍处于早期阶段。Pantera Capital表示，其在一季度跟踪的593项资产中，有542项已处于运营状态，但代币化进展指数平均仅为5分制中的2.04分。其中，77.6%仍停留在“封装（wrapper）”阶段，11.1%处于混合阶段，仅2.7%达到原生阶段。OECD也将流动性不足、结算网络不完善、托管能力缺口、法律不确定性以及互操作性不足列为行业扩张的主要障碍。