公开文件显示，OpenAI与数据中心开发商SB Energy的合作关系已不止于单纯的客户与供应商。除作为主要承租方外，OpenAI同时也是SB Energy的投资方，并在满足持股条件后拥有董事候选人提名权。

据Business Insider 9月1日（当地时间）报道，SB Energy已向美国证券交易委员会（SEC）提交纳斯达克上市S-1文件。文件披露，双方合作涉及数据中心租赁、股票认股权证、软件采购以及知识产权安排等多个层面。

目前，SB Energy正在得克萨斯州开发数据中心，并在俄亥俄州派克县推进面向OpenAI的大型数据中心园区“PORTS-Pike Technology Campus”。该项目规划AI算力容量为8GW，计算基础设施由Nvidia提供，OpenAI为承租方，SB Energy则负责数据中心的建设、持有和运营，双方签订的租约期限为20年。

在招股文件中，SB Energy将OpenAI列为关键数据中心承租方，并明确提示，公司对OpenAI存在较高业务依赖。若OpenAI的财务状况、市场竞争力或履约意愿出现不利变化，SB Energy的业务可能受到重大影响。

◆ OpenAI持有认股权证，持股超5%可提名1名董事候选人

除客户身份外，OpenAI也是SB Energy的投资方。文件显示，SB Energy在2026年初与OpenAI达成投资及数据中心租赁协议时，向后者授予了股票认股权证。该认股权证在发行时的估值为36亿美元（约4.93万亿韩元），截至6月30日已升至55亿美元（约7.53万亿韩元）。

文件还披露，若OpenAI持有SB Energy超过5%的股份，可提名1名董事候选人。SB Energy同时提醒，这一安排可能带来利益冲突。例如，若作为重要投资者的OpenAI未能以承租方身份履行合同义务，董事会在采取强硬措施时可能面临掣肘；此外，OpenAI作为承租方与认股权证持有人，其利益诉求也可能并不完全一致。

双方合作还延伸至软件领域。SB Energy承诺在2028年前，针对包括ChatGPT Enterprise在内的OpenAI服务至少支出5000万美元（约684.55亿韩元）。与此同时，OpenAI还获得了部分与知识产权相关的权利。

◆ 上半年净亏损32.1亿美元，仍押注AI基础设施

为满足AI算力需求，OpenAI正与Nvidia、Google、Amazon、Oracle、AMD等公司签署大规模基础设施合同。随着客户关系与投资关系不断交织，AI基础设施市场中的企业合作结构也愈发复杂。

SB Energy推进上市，同样反映出AI基础设施投资需求持续升温。路透社报道称，SB Energy 2026年上半年营收为1.387亿美元（约1900亿韩元），同比增长66.4%，但净亏损达32.1亿美元（约4.4万亿韩元）。其数据中心业务目前几乎尚未形成实质性收入，公司计划未来以大型数据中心项目为核心夯实增长基础。

SB Energy在文件中警告，若与OpenAI的合作关系出现波动，公司的融资结构和项目开发灵活性可能受到限制，并对流动性及股价造成重大不利影响。对SB Energy而言，OpenAI既是推动增长的关键客户，也是放大业务集中风险的重要变量。

这一上市案例也折射出，围绕数据中心资源展开的AI产业合作正变得更加紧密且复杂：OpenAI一边作为主要客户承租算力基础设施，一边又以投资者身份入股；与此同时，Nvidia也参与计算基础设施供应及相关金融支持安排，令AI基础设施市场各方的利益绑定进一步加深。