美国加密货币行业今年重点推动的市场结构法案“Clarity法案”，进入9月后，年内完成立法的预期明显降温。

据CNBC 9月1日（当地时间）报道，随着参议院推进节奏放缓，业内对法案在2026年内走完整个立法程序的悲观情绪正在升温。该法案旨在建立加密货币市场监管框架，明确美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管分工，同时涵盖加密企业注册要求及反洗钱规定，被视为行业多年呼吁的重要制度基础。

参议院在8月休会前未能推动实质性表决。参议院共和党领袖John Thune已表示，复会后将于9月15日就法案进入审议程序进行程序性投票。不过，这并非最终表决，后续仍需经过全院审议及进一步协商。当前主要争议集中在稳定币激励机制，以及涉及Donald Trump及其家族加密资产利益的伦理约束条款。

亚利桑那州民主党参议员Ruben Gallego在怀俄明州一场区块链论坛上表示，法案若要跨过60票门槛，首先需要在适当的伦理条款基础上梳理剩余分歧，并推动跨党派形成一致。SALT首席执行官John Darsie在接受CNBC采访时也表示，他对法案通过前景略偏悲观，并指出在中期选举临近之际，如此体量的法案本就不常见顺利闯关。

这一不确定性，也与行业在2024年大选期间投入的大量政治资金形成鲜明对照。报道指出，行业及相关政治组织在2024年选举中的支出超过2亿美元，以支持亲加密候选人，并借此推动华盛顿监管基调发生变化。

即使法案受阻，短期冲击或有限

不过，即便法案推进受挫，市场普遍认为对行业的短期直接冲击可能相对有限。一个重要原因是，Donald Trump政府上台后，SEC与CFTC对行业的监管立场较以往更为友好；美国货币监理署（OCC）等其他金融监管机构，也在朝着更宽松的数字资产监管方向调整。Donald Trump今年8月在一场加密货币峰会上也表示，政府正着力为“开拓者和开发者”建立清晰的监管框架。

也有观点认为，即便缺少全面的市场结构立法，SEC与CFTC仍可通过规则制定在一定程度上缓解不确定性。前美联储创新负责人Sunayna Tuteja透露，两家机构正在讨论通过规则制定推进相关安排，并称“这并不完美，但仍然是进展”。Stellar Development Foundation负责人Denelle Dixon则表示，未来两年应充分利用现有监管体系，建立能够延续至下一届政府的监管先例。

长期资本仍需立法层面的明确框架

但也有声音指出，若要吸引长期资本，仍需要建立以法律为基础的明确监管框架。Chainlink Labs机构与市场发展负责人Andrew McCormick表示，相较于监管框架已经成型的地区，美国市场政策可能每隔2至4年就出现明显变化，从而加大资本配置难度。他强调，只有建立不因执政党和国会权力更替而轻易改变的法律框架，企业和投资者才更容易作出长期资金安排。

政治层面的变量同样不容忽视。前纽约州州长、OKX董事会成员Andrew Cuomo警告称，如果“Clarity法案”未能在中期选举前通过，而民主党又重新夺回众议院，国会与Donald Trump政府之间围绕加密监管的博弈可能被进一步拉长。

因此，9月15日参议院的程序性投票，被业界视为检验“Clarity法案”能否继续推进的关键节点。尽管推动法案通过仍是行业首要目标，但即使年内未能闯关，相关企业也已准备在现有监管框架下，沿着SEC与CFTC规则制定的路径继续推进业务。