比特币自8月中旬低点反弹约26%，市场情绪也出现回暖迹象。链上分析机构Glassnode表示，反映市场所处阶段的周期指标已经脱离此前长期停留的“冷却”区间，回升至中性临界值40附近。

据区块链媒体CoinPost 27日 报道，近期这一轮反弹的重要诱因之一，是8月19日出现的大规模空头清算。与此同时，比特币现货ETF一周净流入22.3亿美元，也为价格上行提供了支撑。Glassnode认为，本轮反弹由空头回补触发，而ETF资金持续流入进一步强化了涨势。

从链上资金行为看，市场也出现了较为一致的增持信号。Glassnode提到，其“30日累计趋势得分”在按钱包规模划分的六类地址中，均持续处于中性线0.5上方，这一状态自8月5日起已连续维持20天。该机构称，类似情况在2024年下半年曾持续22天，而这一次属于各区间同步增持持续时间偏长的一轮，且主要由大额钱包主导。

不过，价格继续上行仍将面临较强阻力。Glassnode将8.1万至8.6万美元视为关键阻力带，其中8.3万至8.6万美元是长期持有者成本较为集中的区域。若价格进入这一带，盈亏平衡附近是否出现抛压，将成为市场关注重点。

衍生品市场的信号同样显示，短期波动可能加大。期权市场数据显示，做市商Gamma值在8.23万美元附近转为负值。通常情况下，Gamma转负后，做市商的对冲行为更容易放大价格波动。对于9月25日到期的期权而言，其中间70%价格区间约为6.9万至8.97万美元，中位数仅比当前现货价格高出数百美元。

Glassnode还给出了短线关键价位。在ETF资金持续流入的前提下，如果比特币能够站稳并收于8.33万美元上方，可能意味着上方抛压正被逐步消化。相反，若走势转弱，初步信号可能先出现在7万美元附近，该位置对应短期持有者的平均买入成本。

至于下方风险线，Glassnode认为，若价格回落至6.29万美元，即本轮由空头清算推动行情的起点附近，则近期形成的上升趋势可视为基本被破坏。接下来，市场短期内或将同时观察三个变量：比特币现货ETF资金流入能否延续、价格能否突破8.3万美元一带，以及7万美元支撑是否有效。