随着比特币近期强势反弹，市场上关于其已步入新一轮牛市的讨论明显升温。不过，也有观点认为，在行情初期获利了结压力可能同步抬升，短线波动或随之放大。

据区块链媒体 CoinPost 27日 报道，加密资产分析机构 CryptoQuant 在最新周报中指出，比特币市场当前或正处于由熊转牛的切换阶段。

报告显示，比特币自8月17日以来累计上涨24%，盘中一度触及8万美元，创5月15日以来新高。CryptoQuant将本轮上涨与财政及政策层面的利多因素联系在一起，包括美国财政部决定自9月9日起，将长期国债回购单次操作规模下限上调至40亿美元，较此前翻倍；此外，美国总统 Donald Trump 提及政府可能评估购入比特币的可能性，也被市场解读为利好信号。

从需求端看，市场回暖迹象同样在增强。CryptoQuant指出，在现货需求扩张的带动下，相关增速已达到去年12月以来最快水平。现货与期货需求同步增长的情况，也是自2025年10月初比特币刷新上一轮历史新高以来首次出现。

报告还称，比特币现货市场的“表观需求”已重新进入扩张区间。根据历史数据，这一指标转正后，后续继续上涨的概率约为78%，涨幅中位数为23%。这也意味着，当前市场买盘力量的改善，可能并非单纯由短期反弹驱动。

不过，随着涨幅扩大，获利了结压力也在升温。CryptoQuant依据链上数据指出，近期浮盈迅速扩大的投资者，卖出意愿正在上升，这也是该机构认为即便市场进入牛市，初期阶段仍可能伴随明显波动的重要原因。

数据显示，交易者平均浮盈率已升至20.5%，为去年6月以来最高水平。今年5月初，比特币曾在触及8.2万美元、平均浮盈率约19%时出现一轮获利了结，随后一个月价格回撤30%。与此同时，短期持有的“鲸鱼”投资者也已开始兑现收益。8月20日至22日，在比特币位于7.8万至7.9万美元区间时，这部分投资者合计实现约12亿美元利润。

交易所资金流向同样显示，潜在抛压正在累积。近期，比特币、以太坊及主要山寨币流入交易所的规模明显增加。其中，比特币和以太坊的交易所流入金额升至6月以来最高水平；主要山寨币过去7天流入交易所的累计交易笔数约为3.9万笔，创7月初以来新高，其中相当一部分流向 Binance。

在关键价格位上，CryptoQuant将365日移动均线对应的8.3万美元视为确认行情转换的重要门槛。该机构认为，若比特币能够明确收于8.3万美元上方，可视为新一轮牛市获得确认；在此之前，这一区间仍可能构成阶段性阻力，并引发回调。

整体来看，当前比特币正处于需求修复与获利了结压力相互博弈的阶段。后续能否站稳8.3万美元并巩固趋势反转，抑或在交易所流入增加和短线抛压影响下延续高波动走势，仍将是市场关注的焦点。