比特币在6.4万美元一线止跌后，市场对其是否已开启新一轮上涨周期仍存分歧。
据区块链媒体U.Today 8月12日（当地时间）报道，从当前走势和多项指标来看，市场更接近筑底阶段，而非重回长期牛市。
从技术面看，关键仍在价格结构。比特币目前徘徊在6.4万美元附近，紧贴50日均线（6.4122万美元）；100日均线位于6.6682万美元，200日均线在7.2017万美元。也就是说，短线已面临均线压制，而更关键的中长期阻力仍在上方，整体趋势尚未明显转强。
从走势表现看，当前行情更像横盘整理，而非明确反转。比特币在2025年一度升破12万美元高位，但此后数月高点持续下移。今年6月，价格一度跌破6万美元，随后出现反弹，但整体仍以区间震荡为主，尚未释放出清晰的趋势反转信号。
动量指标同样未发出强烈信号。日线相对强弱指数（RSI）约为49.6，仍处于中性区间。虽然买盘较6月急跌时有所修复，但动能尚未明显扩张，仍不足以支撑有效突破。
链上和估值指标也整体偏弱。CryptoQuant指标热力图显示，Thermocap Multiple、NVM比率、盈亏指数、布林百分比、Pi Cycle Top以及周线RSI等指标仍处于弱势区间；一年期已实现净盈亏和表观需求指标也显示，当前偏弱环境仍在延续。
不过，也并非所有指标都指向同一方向。MVRV Z-Score、NUPL、调整后SOPR、长期/短期持有者SOPR比率以及Mayer Multiple目前处于中性区间，这意味着部分负面压力有所缓和，但中性并不意味着市场已经转入强势。
分析认为，比特币若要重新打开上行空间，首先需要收复6.6万至6.7万美元区间，下一步则是突破并站稳7.2017万美元附近的200日均线。只有守住这一区域，当前偏弱的技术结构才有望改善。
整体来看，市场若要重新建立长期上升趋势，除价格修复外，动量、需求和链上环境也需同步改善。当前的企稳或许只是起点，但仍不足以据此判断“牛市回归”。
Yoonseo Lee
yslee@d-today.co.kr