以太坊近日一度升至1950美元，创下7周新高，短线反弹幅度进一步扩大。

Cointelegraph 21日报道称（以下时间均为当地时间），这一轮上涨引发大量杠杆空头仓位平仓，清算规模约为6200万美元。

从价格表现看，以太坊较6月26日触及的1500美元低点已累计反弹29%。在比特币站上6.65万美元的带动下，加密货币市场整体风险偏好回暖，以太坊也随之走强。市场关注的焦点正在转向：这一轮反弹能否进一步推动价格上探2100美元。

不过，从基本面来看，以太坊当前的支撑仍显不足。链上使用需求尚未恢复至6个月前水平，交易者对迷因币和实用型代币的关注度也有所回落。Ethena、Mantle、Arbitrum等以太坊生态中的主要项目，年内跌幅均已超过50%。

链上数据也显示，网络收入和交易活跃度依然偏弱。以太坊DApp周收入降至980万美元，创2024年9月以来最低水平；同期，Sky（原MakerDAO）周收入为320万美元，Chainlink为120万美元。去中心化交易所（DEX）周成交额也回落至72亿美元。

衍生品市场的表现同样反映出链上修复仍不充分。过去一个月，以太坊永续合约年化资金费率未能持续维持在6%至12%的中性区间。不过，与6月底一度转负时相比，市场情绪已有所修复。当时看空需求更强，而近期市场普遍认为，质押需求增加有助于缓冲下行风险。

数据显示，以太坊质押占比已升至历史高位。目前约有34%的ETH供应处于质押状态，高于一个月前的33%。市场也因此出现一种预期：长期持有资金持续吸纳筹码，或有助于减轻市场抛压。

与此同时，Tom Lee旗下BitMine在过去一个月新增买入156,719枚ETH。该公司当前持仓约占流通供应量的4.8%。市场认为，这类持续增持行为从长期看有利于改善供需结构。

但这并不意味着市场已全面转向乐观。以太坊当前价格仍较其2025年8月创下的历史高点低61%。过去6个月的疲弱走势，加上链上指标迟迟未见明显改善，仍在压制衍生品市场的看多情绪。永续合约资金费率未能回到中性区间，也被视为多头信心仍不足的信号。

后续变量还来自加密市场之外。21日美国股市上涨后，市场对AI概念股估值过高的担忧有所缓解。美国工业巨头3M当天发布业绩，Alphabet则将于22日美股收盘后公布季度财报。投资者关注的重点包括其云业务收入是否实现64%的增长，以及公司后续给出的营收指引。

整体来看，市场认为以太坊下一轮上涨不太可能仅依赖质押规模扩大，更关键的仍是链上指标能否同步改善，以及风险偏好回升能否持续。