比特币守住了6.3万美元一线的关键支撑，短线反弹预期仍未被破坏。

Cointelegraph 20日报道称，比特币在周线收盘后遭遇抛压，一度回落至6.37万美元，但仍维持在长期趋势线——200周简单移动平均线上方。

从短线走势看，市场焦点仍在于低位支撑是否稳固。交易员 Zelle 在 X（原 Twitter）上表示，比特币本周仍有进一步反弹的可能，目标区间看向6.5万至6.7万美元。他认为，尽管价格短线回调，但区间下沿并未失守，技术性反弹空间依然存在。

周线级别上，长期均线仍是市场观察重点。Dan Crypto Trades 指出，比特币已经连续3周收于200周简单移动平均线上方，目前该均线位置约为6.3322万美元。他表示，若要确认趋势明显转强，比特币仍需强势上攻，并重新站上位于6.8521万美元的周线200周指数移动平均线。

不过，市场并非一边倒看多。分析师 Roman 提到，RSI等多项价格指标已出现看涨背离；但 Rekt Capital 则将2025年定义为本轮周期的牛市顶部年份，并认为2026年将是比特币的熊市年份，测算显示“当前熊市进程已超过70%”。

宏观层面的压力同样不容忽视。美伊紧张局势再度升温，令风险资产面临的波动压力加大。伊朗外长警告称，核争端可能走向“不可解决”的程度；美国总统 Donald Trump 则呼吁在对俄制裁法案中加入针对伊朗的内容。受此影响，国际油价在本周初明显走高，WTI原油升至每桶80美元上方，创下5周新高。

本周，Tesla、Alphabet、Intel 也将陆续公布财报。若科技股波动加剧，可能对加密资产市场形成短期扰动。尽管美国通胀数据低于预期，但市场仍在计入9月FOMC政策调整（25个基点）的可能性。

从供需结构来看，现货需求疲弱仍被视为当前行情反弹的最大掣肘。CryptoQuant 分析认为，7月初出现的比特币供给增加，已基本被市场消化。分析师 ScenarioX 表示，比特币30日现货需求指标在7月初一度回升至约负8万BTC，随后再度恶化至约负17万BTC。

在此背景下，比特币价格之所以维持相对稳定，主要受衍生品需求支撑。与此同时，比特币现货ETF资金流上周在5个交易日中有4个交易日录得净流入，对市场起到一定缓冲作用。

不过，也有观点提醒，这类支撑未必具备持续性。CryptoQuant 认为，在缺乏实质性现货需求的情况下，价格上涨最终可能以大规模多头清算告终。只要期货需求仍在，价格仍有继续上行的空间，但上涨基础相对脆弱。

与矿工盈利能力相关的链上指标，则释放出一定“探底”信号。CryptoQuant 表示，Puell Multiple（Puell 指标）在6月初触及宏观低点后已开始反弹，但目前仍难断言市场已经确认“世代级低点”。

The Chass Onchain 也表示，2024年和2026年的低点并不一定对应价格底部，而是 Puell 指标的低点；若仍沿用历史上等待该指标跌破0.5才判断深度低估的策略，未来可能不再适用。

市场情绪方面，投资者风险偏好有所修复。截至20日，加密恐惧与贪婪指数报29，虽然仍处于“恐惧”区间，但已升至6月初以来最高水平。市场分析机构 Santiment 认为，在5月和6月长期资金持续流出后，ETF需求正重新回流，市场对加密资产的信心也开始修复。

综合来看，本周比特币走势的核心看点，仍在于6.3万美元支撑能否继续守稳，以及价格能否重新收复6.85万美元一线阻力。现货ETF资金流入与衍生品需求为短线提供一定支撑，但中东地缘风险、油价大涨、利率预期不确定性以及现货需求疲弱等压力尚未消退，反弹能否延续仍有待进一步观察。