美国存托与清算公司（DTCC）已在真实市场环境中启动证券代币化服务的实盘运行，首批覆盖Microsoft股票、美国国债等资产。

据区块链媒体CoinPost 7月15日（当地时间）报道，此次上线并非模拟测试，而是可用于真实资产流转的正式运行阶段。

首批纳入范围包括Microsoft股票、加密货币相关企业Circle Internet Group股票、Invesco QQQ Trust、State Street SPDR S&P 500 ETF Trust、iShares 0-3 Month US Treasury Bond ETF，以及不同期限的美国国债。为控制潜在风险、避免对市场造成扰动，DTCC目前将服务范围限定在约1000只标的，并计划在7月试运行后，于10月左右进一步扩大上线范围。

该服务由DTCC旗下存托机构DTC开发。参与机构可将代币化资产用于担保品划转、回购交易和股票交易等场景。结算方面，既可通过DTCC的许可链环境（Hyperledger Besu）完成，也可通过由金融机构参与的Canton Network处理。

试运行阶段共有约40家金融机构和技术供应商参与，包括JP Morgan、BlackRock、Goldman Sachs、Vanguard以及纽约证券交易所（NYSE）。在此之前，DTCC还曾通过一个由50多家企业组成的行业工作组，在托管、资产管理、证券、交易所和数字资产基础设施等领域开展技术与运营验证。

从路径上看，证券代币化大致可分为两类：一类是发行跟踪底层资产价格表现的代币，面向更广泛的交易参与者开放，但并不赋予与股东相同的法定所有权和表决权；另一类则是将代币设计为可与真实股票兼容，持有人可享有同等的分红领取权、表决权和法定所有权，但流通范围仅限于获准参与的金融机构之间。DTCC此次采用的是后者。

该服务的监管依据来自美国证券交易委员会（SEC）于2025年12月出具的No-Action Letter。根据这一安排，DTC获准在3年内向参与机构及其客户提供代币化服务，适用资产范围也被限定为高流动性品种，包括Russell 1000成分股、主要指数相关ETF以及美国国债等。

DTCC此次强调的重点并不只是技术测试，而是代币化服务与现有市场基础设施的衔接。DTCC表示，其托管资产规模超过114万亿美元，流通中的证券识别编号约140万项，因此在初期选择从可控范围内的资产组起步，而非迅速扩大覆盖面。

DTCC总裁兼CEO Frank La Salla表示，资产代币化和基于区块链的数字化应用已成为“超级趋势”。他同时强调，公司重视系统安全性与韧性，并希望借助新技术盘活流动性。因此，这一限制范围内的实盘运行不仅是一次试点，也被视为在现有证券结算体系内打通代币化资产、真实交易与担保品运作的第一步。

随着10月进一步扩大上线范围，代币化资产的覆盖面和参与机构范围仍有继续扩大的可能。不过在现阶段，系统仍仅面向高流动性资产，并限定在获准机构之间交易。后续扩容过程中，监管边界和市场稳定机制仍将是关键变量。

DTCC表示，公司已在真实的代币化环境中，使用由DTC托管的代币化资产完成实盘交易处理。这被视为数字市场发展的一个重要里程碑，也是在为今年晚些时候推出DTCC Tokenization Service做准备。