链上分析机构Glassnode表示，比特币目前仍处于筑底阶段，但近期已开始测试上方阻力位。

据区块链媒体Coinpost当地时间16日报道，Glassnode在最新周报中指出，美国通胀数据低于市场预期后，比特币对利好消息的反应强于股票等其他主要资产。过去一个月，比特币大多在低位区间震荡，但市场对积极因素的敏感度正在回升。

Glassnode认为，一项通胀数据就足以推动价格上行，说明市场抛压已大幅释放，买盘正等待新的催化因素。

报告还提到，市场结构也在发生变化。自冬季以来，比特币与美股的相关性有所减弱，而与美元的负相关性则持续增强。这意味着，比特币当前更像是一类在美元走弱时受益的资产，而不是单纯跟随股票市场波动的替代品。未来美元走势以及市场流动性环境，可能成为影响比特币价格的更关键变量。

从链上指标看，当前有两个关键价格区间值得关注。其一是约5.3万美元的实现价格，即全网平均持仓成本；其二是约6.9万美元的短期持有者成本线。Glassnode指出，比特币目前仍位于实现价格上方，但尚未收复短期持有者成本线。

Glassnode表示，一旦价格触及短期持有者成本线，市场往往会出现更明显的反应，因为接近盈亏平衡区时，卖压更容易集中释放。因此，如果比特币能够明确突破并站稳这一区间，反弹动能有望进一步增强；反之，若在该位置附近再次回落，当前的箱体震荡格局可能延续。

供需层面也出现了抛压缓和的迹象。Glassnode此前曾指出，长期持有者抛售是比特币走弱的重要背景之一；但在本次报告中，该机构认为这部分抛压已见顶回落，获利了结规模也趋于稳定。此外，6月低位区间还出现了较广泛的买盘承接，对卖压形成吸收。

不过，Glassnode也强调，目前仍不足以断言市场已进入全面上行趋势。美国比特币现货ETF资金流出较6月高点时已明显放缓，但最近一周仍出现单日大额流出，显示资金面尚未完全修复。

在衍生品市场，针对下行风险的看跌期权头寸回补，已将看跌/看涨期权比率压低至今年以来最低水平。但由于现货市场尚未提供足够强的买盘配合，这仍被视为潜在风险因素。

Glassnode将“由现货买盘主导的上涨”视为扭转市场情绪的关键信号。该机构认为，只有在现货资金推动下，价格有效突破并站稳短期持有者平均成本，才可视为趋势修复的明确信号；若长期持有者止损性抛售再次加速，或价格重新回落至实现价格附近，市场则可能再度回到箱体震荡格局。