比特币近期显现出三项积极信号，但Wintermute认为，这些变化尚不足以证明市场已进入新一轮上升周期。与短线反弹相比，价格能否延续走强、增量资金能否持续回流，仍是判断趋势是否真正扭转的关键。

据区块链媒体CoinPost当地时间7月15日报道，加密货币做市商Wintermute在最新报告中指出，比特币市场已出现初步企稳迹象，但支持趋势反转的依据仍不充分。

第一项信号来自价格表现。尽管受到美国对伊朗空袭引发的地缘政治风险冲击，比特币仍守住了6.2万美元这一关键支撑位。Wintermute表示，市场若要进入修复阶段，前提是杠杆清算过后，利空消息不再引发连锁性抛售，而近期走势已在一定程度上呈现出这一特征。

第二项信号是资金流向改善。美国比特币现货ETF已由此前连续8周净流出转为净流入。Wintermute此前曾将ETF资金流向逆转视为市场修复的重要条件之一，而此次资金回流恰逢比特币守住关键价位，两项信号同步出现。

第三项信号则体现在市场对Strategy大额卖盘的承接能力。为支付优先股股息，Strategy于6月29日至7月5日期间卖出约3588枚比特币，交易规模约为2.16亿美元。这也是该公司调整“基本不出售比特币”立场以来，规模最大的一次减持。

报告指出，Strategy以往即便是小规模卖出，也可能对市场情绪造成扰动；但此次卖出规模明显更大，价格层面的冲击却相对有限。Wintermute认为，投资者的关注点已从“是否卖出”转向其比特币变现策略能否按计划推进。

不过，Wintermute强调，上述三项信号仍不足以据此断定牛市重启。报告称，市场要确认反转，不能只看短期反弹，还需要价格持续走高，并伴随资金连续流入。

宏观环境仍是后续走势的关键变量。Wintermute将近期国际油价上升和美联储货币政策列为核心观察因素，并指出，若美国消费者物价指数（CPI）低于市场预期、加息概率下降，可能对加密资产形成支撑。近期公布的美国6月CPI数据显示，通胀升势有所放缓，部分缓解了市场对加息的担忧。

从衍生品市场看，投资者情绪仍偏谨慎。比特币期权市场中，对看跌期权的需求高于看涨期权，表明尽管现货价格表现趋稳，但短期仓位结构仍以防御为主。

此外，Wintermute还将美国现货ETF资金流入能否延续、中东局势尤其是围绕霍尔木兹海峡的地缘风险，列为后续需要重点关注的变量。报告并提示，美国国会推进CLARITY法案的进展，也可能对市场情绪产生影响。

总体来看，比特币在承受近期下行压力后，已初步形成短线反弹基础。但这轮反弹能否进一步演变为趋势性反转，仍取决于资金回流是否持续，以及宏观环境能否进一步企稳。