Elon Musk旗下航天与防务公司SpaceX 7月8日（以下均为当地时间）收于148美元，连续两个交易日收盘低于发行首日150美元的成交水平。

据CNBC报道，尽管被纳入纳斯达克100一度被视为将带来可观的被动资金流入，但这一利好并未推动SpaceX延续上市初期的上涨势头。

SpaceX于6月12日上市，并在不到一个月后的7月7日被纳入纳斯达克100。此次被纳入，源于交易所调整了新上市公司纳入指数的相关规则。按照指数编制要求，跟踪纳斯达克100的指数基金和ETF需按成分股权重配置SpaceX。市场此前预计，仅QQQ等跟踪基金带来的买盘规模就可能达到约43亿美元。

不过，正式纳入指数并未对股价形成明显支撑。市场分析普遍认为，相关跟踪资金的买入需求在正式纳入前已大多被市场提前反映，因此纳入当日能够提供的新增买盘相对有限。类似情况也曾出现在Palantir身上：该公司在2024年12月被纳入纳斯达克100后，股价在随后数周内下跌了约25%。

从股价走势看，SpaceX上市后的前三个交易日一度累计上涨约50%，但随后三个交易日便回吐了大部分涨幅。6月16日，公司股价曾收于201.80美元，创下阶段高点，此后持续回调，至7月8日已再次跌破150美元。

募资方面，在承销商行使超额配售权（Green Shoe）后，SpaceX募资总额增至857亿美元。公司最初以每股135美元发行5.556亿股。

估值压力也是市场反复提及的核心因素之一。按目前口径计算，SpaceX市销率（P/S）约为110倍，在纳斯达克100成分股中位居第二，较同样被认为估值偏高的Rocket Lab（88倍）还高出约25%。在AI新业务相关收入前景仍存在较大不确定性的情况下，市场对这一估值水平的可持续性保持谨慎。

与此同时，流通股比例偏低也被视为影响股价的重要变量。目前，SpaceX在公开市场可交易股份仅占总股本约3%至5%。公司计划在未来180天内分阶段推动限售股进入流通，市场预计8月6日财报发布后，流通盘扩容将开始更加明显。因此，8月6日也被普遍视为观察供需结构变化的首个关键时点。

尽管近期股价走弱，卖方机构整体仍持偏积极看法。Morgan Stanley已启动覆盖，给予“增持”评级和300美元目标价；Bernstein给予“跑赢大盘”评级，目标价为239美元；RBC同样给予“跑赢大盘”评级，目标价225美元；UBS则给予“买入”评级，并将12个月目标价定为210美元。

支撑看多观点的逻辑主要集中在两大主业。相关机构认为，SpaceX在可重复使用火箭技术和发射服务领域处于领先位置，而Starlink卫星互联网业务也已具备较大规模基础，这两条业务线未来均有进一步提升盈利能力的空间。

部分机构还将增长预期延伸至航天业务之外。有分析师认为，SpaceX未来可能开发包括代理式编程工具在内的AI产品和服务，并具备与Anthropic的Claude或OpenAI的Codex展开竞争的潜力，甚至不排除推进轨道数据中心等新方向，作为新的增长引擎。

不过，谨慎观点依然存在。MoffettNathanson启动覆盖时给予“中性”评级，CFRA则建议“卖出”。相关机构的主要担忧，仍集中在估值压力以及AI新业务的不确定性上。

整体来看，SpaceX近期回调被市场视为多重因素共同作用的结果，包括上市初期过热情绪降温、纳入纳斯达克100的预期已被提前反映，以及投资者对高估值的持续警惕。接下来，市场关注的重点将包括8月6日财报及限售股解禁带来的供给变化、Starlink和发射服务盈利改善的进展，以及AI新业务预期能否最终体现在业绩上。