Pearl Abyss 7日在韩国京畿道果川市 Pearl Abyss Home One 举行股东座谈会，就《红色沙漠》发售后的股价表现、新作开发进展、股东回报方案及市场沟通等问题进行说明。CEO Heo Jin-young、CFO Jo Mi-young、COO Lee Dong-won出席会议，整场活动连同说明和问答环节在内持续超过3小时。

Heo Jin-young在开场时表示，管理层高度重视股东近期因股价走势产生的失望和不安。4月1日，受市场对《红色沙漠》销售表现的乐观预期带动，公司股价盘中一度触及52周高点77400韩元；但截至7日，股价仍处于3万韩元区间，较高点明显回落。针对相关关切，公司也对6月9日披露的企业价值提升计划作出进一步说明。该方案包括首次派息以及股份回购并注销等内容。

公司将本次股东关注点归纳为四个方面：一是《红色沙漠》后续运营与增长安排；二是《DokeV》的开发进展及对外披露节奏；三是股东回报政策的执行情况；四是如何加强与资本市场的沟通。

《DokeV》目标2028年下半年推出，对外披露节奏保持审慎

COO Lee Dong-won首先介绍了《红色沙漠》的销售表现。他表示，该作发售首日销量达到200万份，按定价口径计算，发售83天累计销量已达600万份。Lee Dong-won称，这一成绩是在主机和开放世界买断制游戏市场取得的成果，超出了韩国游戏公司以往较为传统的成功路径。

不过，相比《红色沙漠》当前的销量表现，股东更关注公司下一阶段的增长接续，尤其是《DokeV》何时、以何种状态对外公开。对此，Lee Dong-won表示，《DokeV》目前以2028年下半年发售为目标，开发已进入内容扩充和核心玩法循环细化阶段。

在公开视频和信息披露节奏方面，公司态度较为谨慎。Lee Dong-won表示，如果过早公开，产品完成度不足反而可能拉低市场评价；公司将以“公开后能否持续维持关注度，并最终转化为发售表现”为标准，决定后续披露节奏。Heo Jin-young也提到，《红色沙漠》的发行周期较长，曾在一定程度上影响市场信任；相比之下，《DokeV》是在既有开发基础上持续推进，开发进度的可预测性已明显提升。

拟以DLC和平台扩展承接新作间隔期

问答环节中，股东最关心的问题之一，是《红色沙漠》之后到《DokeV》正式推出前，约两年半的新作间隔期如何应对。部分股东指出，尽管《红色沙漠》已取得成功，但与《DokeV》及《Plan 8》之间的时间拉得较长。也有股东提到，公司一季度营业利润为2121亿韩元，即便全年达到4700亿至5000亿韩元水平，按此测算市盈率（PER）也仅约6倍，明显低于部分同业公司。因此，市场希望Pearl Abyss释放更清晰、可验证的后续增长信号。

对此，CFO Jo Mi-young表示，仅靠《红色沙漠》一款产品热销，还不足以在短期内完全恢复市场信任，关键仍在于向市场证明下一款作品同样具备成功可能性。Heo Jin-young则表示，如果公司能够成长为全球头部开发商，企业价值最终也应得到相应体现。Jo Mi-young补充称，估值会随着观察时点和市场预期不同而变化，但从长期看，企业价值提升将带动市值改善。

对于新作间隔期的安排，公司主要提出两项策略。

其一是推进《红色沙漠》DLC。公司表示，计划推出付费DLC，新增剧情、探索内容和扩展玩法。不过，DLC的推出需要与游戏完成度和整体营销节奏相匹配。至于是否会在今年内上线，以及具体方向如何，公司称将在三季度内作出明确说明。

对于折扣安排，公司表示，若过早公布促销计划，可能刺激部分用户转为观望，因此将在合适时点再对外发布。至于年内销量目标，公司提到，市场对800万至1000万份存在一定预期，Pearl Abyss将以尽可能提升销量为目标。对于GTA6等大型新作可能带来的竞争影响，公司表示将制定相应策略，把握玩家在新作上线前的需求窗口。

其二是评估新平台扩展。公司称，正在研究将《红色沙漠》推向Nintendo Switch 2的可行性，但目前仍处于性能优化和技术验证阶段，尚未形成最终决定。对于是否支持在线多人模式，公司也表示，服务器架构等方面仍有诸多问题需要进一步评估。

Gamescom将展示《红色沙漠》，但不会发布《DokeV》新视频

在市场推广方面，公司披露，8月将在德国Gamescom期间，在Samsung Electronics支持下运营《红色沙漠》展台，并计划单独分享自研引擎的开发经验。不过，公司明确表示，本次活动不会公开《DokeV》的新视频。

Heo Jin-young还以《黑色沙漠》IP向移动端扩展为例表示，公司近期已确认BlackSpace引擎可在移动端运行，内部正讨论是否以类似方式开发移动端新作。至于引擎对外销售或授权业务化，公司称，这类业务需要额外的技术支持和维护团队，可能分散现有开发资源，因此目前没有具体推进计划。

对于后续产品《Plan 8》，公司表示，该作以射击品类为基础，目前仍处于概念明确阶段。待《DokeV》开发推进到一定程度后，核心人员将逐步转入《Plan 8》项目，以提升开发速度。

谈及《红色沙漠》的终局内容规划时，Heo Jin-young表示，这并不只是为了延长产品销售周期，更是希望借此观察玩家偏好，并将相关经验应用到下一代作品开发中。对于是否支持模组，COO Lee Dong-won称，官方尚未作出决定，但会广泛评估当前活跃的模组社区状况。

股东回报方面强调“重执行”

CFO Jo Mi-young介绍了6月公布的股东回报政策执行进展。根据公司方案，分红规则为“每年100亿韩元与当期净利润10%两者取高”；与此同时，公司已完成所持库存股50%的注销，并正在推进年内规模1000亿韩元的股份回购。Jo Mi-young表示，市场信任来自于对既有承诺的透明执行，而不是不断追加新的口号式政策。

对于股东提出管理层直接增持的要求，Heo Jin-young回应称，包括Chairman Kim Dae-il在内的4名内部董事合计持有公司约38%股份；但上市公司管理层个人增持受《资本市场法》限制，公司将通过确保新作顺利上市、持续提升企业价值来履行责任。

在回购方式上，Jo Mi-young表示，如果刻意抬高回购报价，容易被市场解读为干预股价；至于回购股份后是否继续注销，将由董事会综合评估后决定。

会议还涉及销量披露口径、卖空交易及上市板块等问题。Jo Mi-young解释称，对外披露的累计销量与实际收入确认数量之间，可能因平台结算结构和会计确认标准不同而存在差异，但公司不存在隐瞒或扭曲销量数据的情况。对于卖空等异常交易，公司表示一直在持续监测市场数据，截至目前尚未发现足以认定存在违法或不公正交易的证据。

对于KOSDAQ Segment制度的引入，公司表示，将在相关标准明确后再作应对；对于是否转至KOSPI主板上市，公司称将评估其是否真正有利于提升股东价值。

在回应4月出售子公司CCP Games一事时，Heo Jin-young表示，此举旨在把资源进一步集中到公司自有IP和引擎战略上，相关出售资金将用于新作开发和股东回报。至于并购（M&A），公司称目前没有已确定或正在推进的项目，但若出现有利于公司成长的机会，仍会保持开放态度。

公司最后表示，将对当天股东提出的问题和意见进行内部整理，并在后续IR资料和业绩发布中加以反映。《红色沙漠》DLC方向、新平台扩展进展以及《DokeV》开发情况，也将通过官方渠道分阶段对外说明。