Strategy董事长Michael Saylor表示，长期被用来解释比特币市场走势的“四年周期”模型，已不再是主导市场的核心框架。
据区块链媒体U.Today 5日报道，Saylor认为，比特币正在摆脱过去由减半和个人投资者需求驱动的运行逻辑，转向由大规模机构资金流入主导的新阶段。
在他看来，减半带来的新增供应收缩，如今已不像过去那样决定市场节奏。相比之下，比特币现货ETF、衍生品市场、上市公司将比特币纳入资产负债表、主权财富基金和国家储备资产配置，以及银行间信用和抵押工具，正成为新的关键需求来源。
Saylor指出，随着市场流动性持续扩大，过去以散户为主导的周期逻辑，已越来越难以解释比特币的价格走势。他认为，比特币采用的下一阶段，不再只是“更多买家”入场，而是“更多资产负债表”开始配置比特币。
对于未来发展，他预计，未来10年比特币协议将以更加保守的方式演进，并承担大规模终局结算基础层的角色。与强调快速迭代的信息技术公司不同，他表示，比特币更重要的任务是维持底层网络的稳定性。
在这一背景下，Saylor预计，由于系统参与者需要形成更严格的共识，代码层面的改动将变得更加少见。与此同时，Lightning Network、侧链等技术方案，最终也将更多发展于比特币主链之外的外围层。
他还将这一变化类比为黄金和房地产的金融化过程。Saylor表示，黄金和房地产在信用体系发展之后，其金融属性被进一步放大；类似地，围绕比特币的数字信用产业也正在形成，并逐步与传统经济体系相连接。
不过，在他看来，这也可能成为未来10年最大的风险之一。中介机构可能基于实际持币量之外扩张索取权，从而催生所谓“纸面比特币”。他指出，保护投资者的关键在于托管透明度以及准备金证明。
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Hyunwoo Chu
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