Strategy股价6月24日（当地时间）跌破100美元，为2024年3月以来首次失守这一整数关口。与去年11月约474美元的高点相比，该股累计跌幅已超过80%。

区块链媒体Bitcoin Magazine指出，跌破100美元不仅意味着关键心理关口失守，也被市场视为Strategy以比特币为核心的财务策略再次接受检验。在Michael Saylor主导下，Strategy长期围绕“通过杠杆式比特币敞口争取跑赢传统资产回报”这一逻辑展开资本运作。

不过，当前比特币价格徘徊在6.1万美元左右，仍低于Strategy约7.5656万美元/枚的平均持仓成本。公司目前持有84.7363万枚BTC，按现价计算市值约530亿美元；若以平均成本衡量，总投入约为640亿美元，对应账面浮亏超过110亿美元。市场普遍认为，这一成本倒挂是压制其普通股表现的重要因素。

过去6周，Strategy一系列资本运作进一步加剧了市场担忧，股价跌势也随之加快。5月，公司动用现金类资产，以折价方式提前赎回15亿美元可转换债券。在赎回过程中，用于覆盖分红的缓冲资金一度由目标的24个月缩短至约6个月。

6月1日，Strategy卖出32枚BTC，为2022年以来首次出售比特币。公司表示，此举旨在向市场表明，必要时可通过出售资产履行分红义务。不过，市场反应偏负面，消息公布后公司股价几乎下跌6%。

其STRC优先股同样承压。6月中旬，STRC一度跌至83美元，明显低于100美元面值。此后，Strategy将STRC股息派发频率上调至每月两次，并将现金储备重新积累至约11亿美元，但STRC价格仍未回到接近面值的水平。

Saylor在比特币大会上表示，STRC已成为全球增长最快的信用产品之一。他称，STRC提供11.5%的分红，并以比特币作为基础资本，已吸引数十亿美元私人资金流入。如果类似STRC的“比特币担保数字信用产品”持续扩张，将显著提升比特币采用率，并可能进一步推动其价格上涨。

不过，Strategy并未停止增持比特币。6月初，公司曾斥资1亿美元增持1587枚BTC，并于22日再投入3500万美元买入520枚BTC。但在当前市价低于其加仓区间的情况下，持续买入并未明显修复普通股投资者信心。

截至目前，Strategy股价报98.83美元。只要比特币价格仍低于其平均持仓成本，巨额账面浮亏以及持续的资金运作压力，或仍将拖累其普通股和STRC优先股的价格表现。