据The Block当地时间23日报道，链上分析机构CryptoQuant建议Michael Saylor旗下的Strategy暂停继续增持比特币，优先补充现金储备。
CryptoQuant研究主管Julio Moreno在一份报告中指出，Strategy优先股STRC上周跌至82.50美元，较100美元面值折价17.5%，创下历史新低。报告认为，这一走势一方面受到比特币表现疲弱拖累，另一方面也反映出公司现金头寸迅速收缩，引发市场担忧。
报告称，Strategy近期提前偿还了2029年到期的15亿美元可转换公司债券，使可用于覆盖STRC股息支付的现金缓冲进一步收窄。与今年年初相比，公司现金持有量已下降38%。与此同时，由于公司为筹集增持比特币所需资金而追加发行STRC，其年度股息负担也从年初约3亿美元升至目前约12亿美元，不足6个月增加近4倍。
在这一背景下，STRC的股息覆盖期限已从年初的7年以上骤降至目前的14个月。Moreno估算，按当前约12亿美元的年度股息负担计算，若要将股息覆盖期限恢复至24个月，公司需要持有约28亿美元现金，约为目前水平的两倍。他表示，增加现金持有量，是市场重建对STRC信心最直接的信号。
不过，Moreno同时指出，通过出售比特币来补充现金同样不是理想方案。Strategy在2024年、2025年和2026年买入的比特币，目前价格均低于买入成本，相关未实现亏损约为106亿美元。他强调，如果公司在当前价位被迫出售比特币，不仅会将浮亏转化为实际损失，也将进一步损害股东价值。
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Chi-gyu Hwang
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