最新数据显示，XRP此轮回调的主要压力来自衍生品市场去杠杆，而非现货抛售。

据区块链媒体 The Crypto Basic 19日（当地时间）报道，XRP上周一度升至约1.29美元，随后回落至1.12美元附近，累计跌幅超过13%。从市场结构来看，这轮下跌的核心驱动并不是现货投资者大举离场，而是期货及永续合约仓位在短时间内被集中出清。

其中，Binance的未平仓合约变化尤为关键。CryptoQuant数据显示，Binance平台XRP未平仓合约在24小时内由约2.55亿美元降至2.154亿美元，降幅达14.5%。未平仓合约反映的是期货与永续合约中尚未平仓的资金规模。价格下跌的同时，该指标明显回落，通常意味着市场正在经历去杠杆，主动减仓与强制平仓同步发生。

从衍生品指标看，期货端空头也明显占优。XRP回落期间，Binance永续合约累计成交量Delta一度降至-8.028亿美元。该指标用于衡量永续合约市场中主动买入与主动卖出的差值，数值大幅转负，说明卖盘力量明显强于买盘。市场据此判断，带杠杆的多头仓位正随着价格走弱而被加速出清。

相比之下，现货端的卖压相对有限。虽然Binance现货累计成交量Delta一度降至约-1.587亿美元，但无论绝对规模还是下行幅度，都明显小于期货端。若持币者集中抛售现货，现货市场的卖压通常会更接近期货市场，但这一轮调整中并未出现明显同步放大。

这也意味着，当前市场更倾向于将本轮回调视为杠杆仓位出清，而非长期持有者信心明显转弱。若下跌主要由现货抛售主导，往往意味着投资者在更广泛范围内减持，调整周期也可能被拉长；而如果主因是强制平仓以及未平仓合约下降，那么在被动卖压逐步消化后，整体抛压有望随之减轻。

不过，XRP是否已经确认阶段性底部，市场目前仍难下定论。接下来，投资者将重点观察未平仓合约能否在当前价位附近企稳。若未平仓合约止跌，且XRP守住关键支撑位，可能意味着本轮强平阶段接近尾声；反之，若未平仓合约继续下滑，则说明杠杆仓位仍有进一步出清空间。

与此同时，现货累计成交量Delta的变化也值得关注。尽管目前现货端的走弱程度低于期货端，但如果该指标进一步恶化，说明卖盘可能正从衍生品交易者扩散至普通投资者，届时XRP面临的进一步下行风险或将再次上升。

此外，市场也在关注此前降至-8.028亿美元的永续合约累计成交量Delta能否回升。若这一指标出现修复，通常意味着期货市场中的主动买盘开始回流。因此，XRP短期走势在更大程度上仍将取决于去杠杆是否接近结束，而不是现货卖压是否已经明显扩大。