链上数据显示，比特币长期持有者转入交易所的规模仍徘徊在2015年以来的低位附近。

据区块链媒体CoinPost报道，CryptoQuant分析师Darkfost表示，持币时间超过6个月的长期持有者（LTH）近期转入交易所的日均规模略高于800枚BTC。

这一数值较5月初约630枚BTC小幅回升，但若放在2015年以来的历史区间中比较，仍处于明显低位。由于长期持有者将比特币转入交易所，通常被视为潜在卖出的前置信号，因此该指标也常被用来观察市场卖压变化。

Darkfost指出，短期波动与长期趋势需要分开看。短期内，交易所转入量可能阶段性高于常态；但从更长周期来看，整体转入规模仍在持续下行。他认为，这种变化未必只是短期扰动，更可能反映出市场结构正在发生调整。

对于异常卖压的判断标准，Darkfost给出的参考是：长期持有者年均转入量较常态激增5倍以上。历史上，这类峰值曾多次出现。不过他认为，即便未来短期内再次出现类似情况，其对中长期市场的影响也已明显弱于过去。

关于背后原因，市场正越来越关注长期持有者群体结构的变化。Darkfost解释称，随着比特币ETF获批，机构投资者加快进入市场，长期持有者群体本身的构成可能已经不同于以往。也就是说，即便LTH指标覆盖的仍是同一类持币周期人群，其内部投资者类型也可能发生了变化。

Darkfost认为，随着机构投资者以及长期配置型资金占比提升，市场整体持币意愿有所增强，转入交易所的行为也可能因此出现结构性下降。在他看来，这更像是持有方式与资金属性的变化，而不只是卖出时点被单纯推后。

市场普遍认为，长期持有者减少向交易所转币，通常意味着短期卖压有所缓解。不过Darkfost也提醒，短期内转入量仍可能快速上升，长期指标保持低位，并不意味着短线波动已经消失。

接下来，市场将重点关注两方面：一是长期持有者转入交易所的年均水平是否会再度快速上升；二是比特币ETF获批后进入市场的机构资金，是否确实保持长期持有倾向。若长期持有者结构变化得到进一步验证，比特币市场未来的卖压结构也可能呈现出不同于以往的特征。