Grayscale Research认为，比特币若要形成持续性底部，除Strategy之外，市场还需出现新的买盘力量。

据区块链媒体CoinPost当地时间6日报道，Grayscale Research指出，比特币持仓正从过去高度集中于Strategy，逐步扩散至更多企业的资产负债表，这一变化从长期看属于积极信号。但若要真正止住跌势，仍需要更多新增买盘跟进。

近期市场大跌的诱因之一，是Strategy卖出32枚比特币。Strategy在6月1日提交给美国证券交易委员会的8-K文件中披露，公司于5月26日至31日期间卖出32枚比特币。Grayscale Research表示，尽管此次减持规模不大，但考虑到Strategy持有约84万枚比特币，其作为大型企业持币主体，对市场情绪的影响仍不容忽视。

比特币于6月4日一度跌破1000万，创约3个月新低。截至发稿时，比特币在6.2万美元附近交投，日内跌约2.5%，周内累计下跌约15.2%。美国比特币现货ETF自5月15日至6月3日连续13个交易日录得净流出，累计流出约43.7亿美元。

从市场层面看，本轮下跌压力来源较为复杂。Mt. Gox将约1万306枚比特币转入新钱包，并向Bitstamp转账116.3枚比特币，令市场对其后续向债权人偿还及可能带来的进一步抛压担忧升温。此外，美国正在审议的《Clarity法案》所带来的不确定性，以及围绕SpaceX上市预期的资金分流担忧，也被视为压制市场风险偏好的因素。

Strategy董事长Michael Saylor 6月4日在X平台发文称，近期现货ETF资金流出并不意味着市场对比特币失去信心，而更像是资金轮动。他还提到，过去6个月与人工智能相关的融资规模约为4000亿美元，并表示波动往往会带来机会。

Grayscale Research还特别提到Strategy的浮动股息优先股STRC。按照其运作机制，当STRC价格高于100美元面值时，Strategy可通过按市价发行新股融资，并将募集资金用于买入比特币。不过，截至报告发布时，STRC报95.6美元，较面值低4.36%，这意味着公司通过市价发行继续融资的空间暂时受限。

加密投资者The Wolf of All Streets表示，STRC跌破面值在优先股市场中并不罕见。不过，Grayscale Research分析称，以当前价格水平来看，Strategy进一步增持比特币的能力可能受到限制。

资金面也出现了边际变化。美国比特币现货ETF于6月4日录得300万美元净流入，结束此前连续13个交易日净流出的态势。Standard Chartered数字资产研究全球主管Geoffrey Kendrick以Strategy在2022年12月卖出704枚比特币、两天后又买回810枚比特币的案例为例称，这次也可能出现32枚或320枚比特币规模的回购。他表示，若后续确认Strategy重新回购比特币，或可被视为市场阶段性见底的信号。