CryptoQuant最新周报显示，比特币（BTC）长期持有者供应量已升至1580万枚，创下历史新高。但该机构认为，这一变化并不应被直接解读为明确的看涨信号，更可能反映出市场交易活跃度下降、新增需求不足。

据CoinPost 29日报道，CryptoQuant在报告中将当前长期持有者供应量上升解读为偏弱信号。报告称，当比特币交易不活跃、短期买盘流入放缓时，原本的持币会随着持有时间拉长，被计入长期持有者供应，从而推高相关数据。

链上数据显示，短期持有者供应量已从2025年12月24日约640万枚的阶段高点，降至5月27日的约420万枚，减少超过210万枚。其中约90万枚来自Coinbase客户资产，这部分比特币随着时间推移，已由短期持有者供应转入长期持有者供应。也正因如此，长期持有者供应量走高，并不意味着有大量新资金正在流入市场。

从大额持币地址的变化看，趋势同样偏弱。持有1000至1万枚BTC的“鲸鱼”持仓今年以来同比下滑速度明显加快。CryptoQuant指出，这一走势与2022年熊市阶段较为相似；自2026年2月以来，其月度持仓增速几乎降至零。

持有100至1000枚BTC的中大户虽然仍在增持，但增速也在明显放缓。由于这一群体中比特币现货ETF和企业持仓占比较高，其年化增量在2025年10月一度达到97万枚BTC的峰值，随后已回落至明显低于趋势水平；月度持仓增速也自2025年9月以来持续走低。

CryptoQuant认为，支撑本轮周期的结构性需求正在持续放缓。按月度变化看，“鲸鱼”和中大户两端的增持几乎都已陷入停滞。报告进一步指出，鲸鱼持仓长期横盘，意味着剔除交易所地址后，这部分大额持币者已由积极增持转向中性，甚至略微转为净卖出。

值得注意的是，上述两类群体此前一直是比特币结构性需求的重要来源。CryptoQuant表示，历史数据显示，当“鲸鱼”和中大户的月度持仓增速同时接近零时，往往出现在比特币价格持续下跌之前。

在此背景下，报告传递出的关键信号是：相比长期持有者供应量是否继续扩大，市场更需要关注真实新增买盘能否回流。后续观察重点不在于长期持有者数量还能增加多少，而在于短期持有者供应量能否恢复，以及“鲸鱼”和中大户是否重新转为净买入。

换言之，仅凭长期持有者供应量上升这一表面指标，仍不足以对当前比特币需求作出乐观判断。