随着现实世界资产（RWA）市场持续扩容，私募信贷代币化正成为最受关注的细分赛道之一。

据Cointelegraph当地时间26日报道，Bernstein最新研究显示，2026年RWA市场规模已升至约510亿美元，其中代币化私募信贷占比约44%。

这一数字高于行业统计平台RWA.xyz给出的340亿美元。Bernstein指出，不同机构对代币化资产的分类标准并不一致，因此统计结果存在明显差异。尤其是在私募信贷领域，由于项目普遍采用特殊目的机构（SPV）、托管安排以及链上链下结合的架构，部分资产可能尚未被现有统计体系纳入。

Bernstein认为，推动市场扩张的核心因素之一，是区块链借贷基础设施不断完善。私募信贷代币化的主要逻辑，在于将贷款合约记录在区块链网络上，减少对传统中介环节的依赖，使投资者能够直接提供资金并获取利息，同时提升企业融资的灵活性。

该机构还表示，这一模式正从单一贷款场景向基金运营等更广泛领域延伸，机构资金流入也在持续增加。

在已落地项目中，BlackRock的代币化货币市场基金BUIDL是代表案例之一，其资产管理规模（AUM）已超过25亿美元。与此同时，以美国国债为基础的代币化资产仍是RWA市场的重要支柱。Bernstein称，美国国债相关代币化资产约占整体市场的30%，大宗商品代币化资产占比约14%。

从平台规模来看，Figure Technology Solutions暂居首位，代币化资产规模约为180亿美元，主要集中在私募信贷相关资产。Securitize和Paxos紧随其后，分别运营约42亿美元规模的资产。

Figure的增长势头同样明显。Bernstein称，Figure年内已完成约50亿美元消费信贷的代币化，4月单月贷款发放规模创下历史新高，达到13亿美元。此外，Figure旗下信贷市场平台Connect今年第一季度占其整体贷款量的56%。

业内普遍认为，私募信贷正从相对细分的市场，逐步发展为RWA生态的核心支柱之一。Stobox联合创始人Ross Shemeliyak表示，在投资者追求更高收益、企业持续存在融资需求的背景下，私募信贷能够同时满足资金两端需求，因此成为增长最快的RWA领域之一。

也有市场观点认为，这一趋势表明，RWA生态正从单一的美国国债代币化，进一步向贷款、基金和衍生品等方向扩展。链上衍生品交易所Hyperliquid的RWA相关交易也明显升温。Bernstein称，截至5月，Hyperliquid的RWA相关未平仓合约规模已达26亿美元，4月交易量为650亿美元。

不过，业内也指出，RWA市场规模受统计口径影响较大，不同机构之间的数据差异仍然明显。未来如何统一RWA纳入标准并推动行业标准化，仍将是市场发展的重要课题。