尽管以太坊今年以来累计下跌28%，但随着DeFi、稳定币和质押等关键链上指标持续扩张，市场对其长期配置逻辑的关注再次升温。

据区块链媒体Cointelegraph当地时间23日报道，以太坊网络目前承载约430亿美元的DeFi流动性、超过1650亿美元的稳定币，并在全网可追踪的代币化资产中占据约55%的份额。

Token Terminal数据显示，在代币化上市交易基金（ETF）市场中，以太坊占比达到76.9%，对应市场总规模已超过4亿美元。尽管ETH价格表现偏弱，但市场仍普遍认为，以太坊在链上金融基础设施中的主导地位依旧稳固。

与此同时，ETH质押需求并未降温。链上数据显示，当前已有约3910万枚ETH完成质押，占ETH总供应量约32%；活跃验证者数量超过89.6万个。等待进入质押队列的ETH已超过349万枚，排队时间超过60天，而等待提现的ETH仅为7424枚。

从上述数据来看，即便价格承压，仍有大规模ETH持续流入质押体系。加密货币分析师Dana Tanaka也依据相关链上份额数据指出，以太坊的长期配置逻辑依然成立。

长期持有型钱包的资金流入同样印证了这一趋势。CryptoQuant数据显示，5月20日流入“累积地址”的ETH达到24.84万枚，创下1月6日以来最大单日净流入。这类钱包通常与卖出意愿较低的长期持有者相关。

不过，市场对于后续价格区间的判断仍存在分歧。交易员Crypto Bullet表示，从周线走势看，ETH仍处于1000美元至5000美元的长期累积区间，过去数年可视为买方在更大级别趋势启动前逐步建仓的阶段。不过他同时指出，ETH仍可能再次测试1000美元至1300美元区间，这一区域或将成为下一轮周期扩张前最后一次“恐慌性抛售”区间；其长期上行目标则指向2027年至2029年间的7700美元至1.4万美元。

整体来看，单从价格表现看，以太坊仍处弱势区间，但在链上金融、代币化资产和质押需求等方面，仍保持关键网络地位。接下来，市场将关注短期波动之外，资金累积和长期持有趋势能否持续延续。