链上数据显示，以太坊巨鲸近期持续减持，按当前价格计算，相关减持规模约为7.25亿美元，市场对其短线回调风险的关注随之升温。

据区块链媒体BeInCrypto 5月22日报道，以太坊当日交投于2132美元附近，较近期低点有所反弹。不过，从链上数据和技术形态来看，不同资金群体的判断正在出现明显分化。

从走势上看，以太坊自3月29日以来一直处于“倒杯柄形态”所对应的偏空反转结构之中。报道称，该形态的“杯身”部分已在18日前后基本完成，随后出现的反弹则被视为“杯柄”阶段。若这一结构被进一步确认，价格或面临约19%的下行空间。

巨鲸持仓变化与这一技术节奏基本一致。根据Santiment统计，剔除交易所地址后，以太坊巨鲸地址持仓已从5月17日的1.2536亿枚ETH降至22日的1.2502亿枚ETH，减少部分按现价折合约7.25亿美元。报道指出，这轮减持自5月中旬开始，与“杯身”完成的时间窗口大致重合，因此被市场视为大额持有者在形态形成阶段主动降低仓位。

另一方面，用于观察机构资金动向的智能资金指数仍处于偏弱区间，目前位于基准线下方。这意味着，尽管以太坊自18日左右出现小幅反弹，但更具信息优势的资金并未明显回流。巨鲸减持叠加智能资金观望，令短线下行压力进一步加大。

不过，长期持有者的操作方向与之相反。数据显示，持币时间超过155天的投资者，其净头寸变化已从16日的77978枚ETH升至21日的151890枚ETH，5天内增幅达到95%。这表明，在巨鲸减持、智能资金保持观望的同时，长期持有者仍在持续加仓，短线资金与长线资金的分歧正在扩大。

价格层面上，2102美元被视为当前短线最关键的支撑位，也是“杯柄”阶段的结构性支撑。若失守2102美元，以太坊价格可能很快下探至2059美元附近的成本密集区；若该区域同样失守，后续需关注2017美元和1896美元两道支撑，最终测算目标位则指向1697美元，低于本轮周期于2月6日录得的1744美元低点。

上行方面，报道称，以太坊需先重新站上2292美元，反弹逻辑才会进一步增强；若日线收盘价突破2462美元，则当前“倒杯柄形态”将被视为失效。