有分析认为，比特币（BTC）再度跌破6万美元的可能性正在下降，主要原因在于长期持有者持续积累，令市场流通供给进一步收紧。

Cointelegraph当地时间21日报道称，持有比特币超过1年的长期持有者，目前持仓已占流通总量的71.6%。按链上数据统计，长期持有量已超过1504万枚BTC，为2025年10月以来首次回到这一水平。

市场普遍将这一变化视为供给收紧的信号。长期持有者占比上升，意味着短期内可能进入市场流通的比特币数量减少。加密货币分析师CryptoJeno表示，当前走势与历轮主要牛市启动前出现的历史级别积累区间相似，2013年、2016年、2019年以及2022年末都曾出现过类似模式，随后市场进入上行阶段。

从技术指标看，下行风险也有所缓和。分析师Psychedelic指出，比特币周线相对强弱指数（RSI）在进入超卖区间后，已重新站上50关口。他表示，周线RSI重返50上方后，比特币再创新低的情况并不多见，这也意味着市场进一步迈向长期扩张阶段的可能性正在上升。

值得关注的是，本轮反弹出现在比特币周线RSI历史上第四次进入超卖区间后的约105天。Psychedelic将2022年FTX交易所崩盘视为例外案例：当时在剧烈冲击下，RSI未能收复50关口，价格也继续下探。不过他认为，当前市场结构与当时并不相同。

长期持有者的行为模式，也与此前周期顶部阶段有所不同。CryptoJeno指出，2017年和2021年牛市高点附近，长期持有者的卖出行为曾明显增加，而当前则仍以持续积累为主。这被市场解读为，能够在短期内进入流通的比特币筹码进一步减少，反映出部分参与者依然看好后续上涨空间。

不过，矿工端仍保持谨慎。分析师Pelin Ai表示，Binance Pool矿工持币量5月在4万1798枚至4万1915枚之间变动，市场将其视为部分筹码流向交易所的信号。同时，矿工头寸指数（MPI）和Puell Multiple等指标也显示，矿业端的盈利压力仍在持续。

Pelin Ai认为，当前更像是矿工尚未形成明确方向、整体偏观望的阶段：一方面，长期持有者仍在持续积累；另一方面，矿工群体尚未释放出更积极的买入信号。

整体来看，供给结构变化正成为影响比特币价格走势的重要变量。现阶段，长期持有者积累扩大叠加技术面回暖信号，正在为市场提供一定支撑；但矿工持续谨慎，意味着后续供需变化仍有待进一步观察。