5月22日，韩国股市分化明显。外资与机构同步加仓KOSDAQ，带动该指数大涨近5%；而KOSPI方面，外资继续大举净卖出，主板市场承压。

韩国交易所数据显示，KOSPI收报7847.71点，较前一交易日上涨32.12点，涨幅0.41%。指数早盘开于7873.12点，盘中一度升至7886.64点，随后在外资卖盘压力下回吐部分涨幅。

从资金流向看，KOSPI市场当日个人净买入1.0656万亿韩元，机构净买入7585亿韩元，外资净卖出1.9225万亿韩元。当天成交额约为30.4833万亿韩元。

汇市方面，韩元兑美元汇率报1517.90韩元，较前一交易日下跌12.40韩元，跌幅0.82%。韩元走弱进一步加大外资流出压力，也令KOSPI权重股面临获利回吐。

大型股表现不一。Samsung Electronics收报29.25万韩元，跌2.34%；Hyundai Motor跌1.65%。SK hynix报194.10万韩元，微涨0.05%；Samsung Electro-Mechanics则大涨11.30%。此外，Samsung Life Insurance、Doosan Enerbility、HD Hyundai Heavy Industries等个股也录得上涨。

相比之下，KOSDAQ走势强劲。该指数收报1161.13点，较前一交易日上涨55.16点，涨幅达4.99%。

资金面上，外资与机构当日在KOSDAQ分别净买入5974亿韩元和2878亿韩元。数据显示，截至当天，外资已连续6个交易日在KOSDAQ录得净买入。

市场同时关注到，今年以来外资在KOSPI累计净卖出已超过100万亿韩元，而在KOSDAQ累计净买入超过3万亿韩元，两个市场的资金流向分化进一步加剧。

分析认为，在此前KOSPI主要由大盘股领涨后，估值压力有所抬升，部分资金开始转向KOSDAQ成长股以及具备政策受益预期的标的。

KOSDAQ已连续两天触发买盘侧熔断机制。市场普遍将此归因于“国民成长基金”带来的政策预期升温，叠加外资和机构买盘集中流入，推动KOSDAQ150期货与现货同步走强。

随着买盘侧熔断机制连续触发，中小盘成长股的风险偏好也迅速回升。

当天开始销售的国民参与型国民成长基金（以下简称“国民成长基金”），被视为推动KOSDAQ走强的重要催化因素之一。该基金由6000亿韩元民间资金和1200亿韩元政府财政资金共同出资，总规模为7200亿韩元。在银行、证券公司等代销渠道，产品开售后多数额度很快售罄。

根据安排，国民成长基金将投向半导体、人工智能（AI）、生物医药、机器人、防务等尖端战略产业及其相关生态企业。

由于该基金将按一定比例投资未上市公司，以及通过技术特例登陆KOSDAQ的企业，市场对KOSDAQ成长企业后续获得资金支持的预期明显升温。

从板块表现看，生物医药、二次电池、机器人和量子计算概念股整体走强。与国民成长基金潜在投向相契合的成长赛道获得资金流入，带动指数进一步扩大涨幅；与此同时，市场对美国政府支持量子计算以及相关ETF推出的预期，也提振了风险情绪。

券商普遍认为，单从国民成长基金本身的规模来看，尚不足以撬动整个市场，但若后续有更多带有政策资金属性的基金陆续设立，仍有望向KOSDAQ成长企业释放积极信号。研发（R&D）和设备投资（CAPEX）占比较高的企业，被视为潜在受益者。

不过，在短期快速拉升之后，市场波动加大的可能性依然存在。国民成长基金并非保本型产品，且资金真正落地仍需时间。

也有观点指出，近期KOSDAQ快速上涨，更多反映的是政策预期与资金面改善形成的短期共振，后续行情仍需观察行业内部的分化与筛选。

Korea Investment & Securities研究员Yeom Dong-chan表示，国民参与型基金的体量并不算大，但考虑到后续还将有政策资金属性基金准备入场，KOSDAQ企业整体有望受益，其中生物医药企业被纳入投资范围的可能性较高。