Strategy董事长Michael Saylor表示，比特币的定价逻辑正在发生结构性变化，市场驱动力正从矿工新增供给，转向机构需求以及结构化信用产品带来的资金流入。他同时重申，对比特币长期走势维持乐观看法，认为其回报有望持续跑赢标普500指数。

据BeInCrypto、The Crypto Basic等外媒21日（当地时间）报道，Michael Saylor近日表示，比特币市场的核心定价驱动因素，正从新增发行量转向通过结构化信用产品进入市场的机构资金需求。在他看来，这并非短期供需波动，而是市场结构正在重塑。

Michael Saylor称，过去矿工向市场释放的新供给，是影响比特币价格的重要变量；而如今，机构资金和信用市场正在逐步形成承接新增供给的新机制，这意味着比特币价格越来越难以仅用挖矿供给来解释。

他将Strategy于2025年7月推出的优先股STRC视为这一变化中的关键通道。Michael Saylor介绍称，STRC上市10个月后名义规模已增至约105亿美元，其中最近一个月发行规模达到20亿美元。该产品月度派息利率设定为11.5%，并通过调整派息利率，尽量将股价维持在100美元面值附近。

按照Michael Saylor的说法，STRC的作用在于将市场对比特币上涨的预期转化为信用投资者的收益，再将募集到的资金回流至比特币买入端。Strategy目前持有的比特币价值约650亿美元；他还强调，公司今年买入的比特币数量已超过矿工同期产量。

Michael Saylor进一步表示，Strategy甚至有可能将未来至2140年才会被挖出的比特币“几乎全部买下”。这一表态也被市场解读为，其判断比特币的定价权正从供给结构，转向融资能力和机构需求。

在长期前景方面，Michael Saylor依然维持强烈看多立场。他在CNBC《Squawk Box》节目中表示，随着时间推移，比特币的回报率将高于标普500，并给出年化30%的长期预期回报率，大约是标普500年均10%回报水平的三倍。Google Finance数据显示，标普500今年以来上涨8%，而比特币同期下跌12%。

基于上述判断，Michael Saylor重申比特币到2045年升至1300万美元的目标。他表示，若未来19年平均回报率达到约29%，这一目标便有望实现。其依据包括机构采用范围扩大、政府层面引入相关财务策略，以及比特币总供给固定等因素。

对于短期走势，Michael Saylor同样持乐观态度。他表示，比特币有望自当前水平进一步上行，并将6万美元视为重要支撑位。在他看来，比特币正处于新一轮上涨周期的早期阶段，而当前价位的支撑力度以及相对友好的宏观环境，均为后续走强提供了背景。

政策层面的变化也被Michael Saylor视为潜在利好。他提到，美国国会正在推进《Clarity法案》，美国证券交易委员会（SEC）也可能出台与“创新豁免”相关的指引，以支持基于加密网络的证券代币化。他认为，这类制度调整可能进一步推升市场价格。

不过，围绕STRC模式可持续性的质疑并未消失。随着Strategy比特币融资计划扩大、STRC交易规模上升，资金流入仍在延续，但市场也在关注这一结构的扩张空间究竟有多大。其设想能否在2028年下一次减半到来前，继续支撑STRC扩张势头，仍是后续观察重点。

整体来看，Michael Saylor此次表态的核心观点是，比特币价格已不再仅由挖矿供给决定，机构需求与结构化信用产品正成为新的定价变量。不过，这一判断能否最终兑现，仍取决于STRC等融资模式能否持续运作，以及机构需求和政策环境是否会如其预期那样发展。