比特币（BTC）较2025年10月创下的历史高点已回撤约40%，但市场上仍有观点认为，按照长期价格模型测算，到2026年年底，比特币最高仍有望反弹至25.5万美元。

据区块链媒体Cointelegraph当地时间20日报道，对于这轮调整究竟属于短线走弱，还是长期上行周期中的阶段性回撤，市场分歧依然明显。分析师Sminston提出的“比特币Decay Channel”模型，成为当前判断后市的重要参考之一。

该模型基于对数坐标下的长期趋势线，反映出比特币在多轮周期反复演进中，上涨斜率逐步放缓的特征。按照这一框架，2013年、2017年和2021年的阶段性高点大多出现在通道上沿附近，而熊市低点则多次在下沿支撑区域得到确认。

近期这轮反弹同样被视为自通道下沿附近展开。Sminston认为，比特币在3月至4月触及长期支撑线后反弹，释放出长期买盘回流的信号。他20日在社交平台发文称，比特币到2026年年底的价格区间或在9万至25.5万美元之间，到2027年年底则可能位于12.8万至30.8万美元区间。

这一判断，也与市场上其他对比特币2026年走势偏乐观的预测相呼应。Bernstein分析师基于比特币现货ETF资金流入以及上市公司增持等因素，维持比特币到2026年升至15万美元的目标价，同时将此前20万美元目标的实现时点由2026年推迟至2027年，理由是机构资金流入周期可能长于预期。

Arthur Hayes也提到，比特币年内回升至12.6万美元并非没有可能。他认为，美国战争成本上升以及AI基础设施投资扩张，可能改变全球流动性环境，而这一背景或更有利于比特币价格走高。

不过，市场对短线继续下探的风险仍保持警惕。从技术形态看，当前较受关注的是一个已持续数月的“熊旗”结构。若后续按典型路径演变，比特币可能延续此前跌势并出现进一步回调，甚至下探至5.6万美元，较当前价格仍有约30%的下行空间。

链上指标则显示，下行空间或许有限。用于追踪比特币在钱包中长期未发生转移情况的“比特币HODL Wave”指标显示，若弱势延续，6.59万至7.05万美元区间可能成为潜在低点区域。

CryptoQuant分析师Sunny Maum表示，与上一轮周期相比，当前长期持有者的支撑力量更强。随着长期持有倾向上升，比特币底部区域可能继续抬升，走势也可能趋于平缓，因此他将7.5万美元视为关键支撑位。

整体来看，当前市场的上行与下行情景并存。一方面，长期价格模型仍保留比特币在年末再创阶段新高的可能；另一方面，技术形态与链上数据也尚未排除进一步回调的风险。短期走势的关键，仍在于比特币能否守住3月至4月反弹起点附近的长期支撑区域。