韩国本土数字资产交易所正在加快业务转型。面对交易额下滑、盈利走弱的压力，行业一边扩大与传统金融机构的合作，一边加速布局海外市场，并将Web3基础设施视为新的增长方向。

据行业消息，5月1日至17日，Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax等韩国五大韩元交易所合计交易额为278亿美元。环比看，韩国数字资产交易额1月为750亿美元，2月升至853亿美元，随后回落至3月583亿美元和4月530亿美元，整体呈下降趋势。

交易降温已直接反映在业绩上。Upbit运营商Dunamu今年一季度按合并口径实现营收2346亿韩元、营业利润880亿韩元，同比分别下降54.6%和77.8%。Bithumb同期实现营收825亿韩元、营业利润29亿韩元，同比分别下降57.6%和95.8%。

从收入结构看，韩国数字资产交易所对交易手续费的依赖仍然很高。按去年数据计算，Dunamu和Bithumb营收中交易手续费收入占比分别高达98.26%和97.69%。业内普遍认为，此轮业绩下滑不仅反映市场热度降温，也暴露出商业模式单一的问题：一旦交易量回落，盈利能力便会迅速承压，市场波动对业绩的影响也会被进一步放大。

为降低对交易手续费的依赖，主要交易所正加快推进合作和投资。Hana Financial Group计划通过Hana Bank收购Kakao Investment所持Dunamu 6.55%股权，交易对价约为1.0033万亿韩元。交易完成后，Hana Bank将成为Dunamu第四大股东，预计交割日为6月15日。

Dunamu也在推进Web3基础设施和现实世界资产相关业务。Dunamu相关人士表示，公司正在遵循监管要求的前提下推动业务和服务多元化，同时加强安全能力建设，并提升服务中的AI功能，未来还将持续加大投入。

该人士还透露，Dunamu正通过奢侈腕表交易平台Biver试验现实世界资产代币化（RWA）模式。公司将Biver定位为现实资产流动化战略的测试平台，而不仅仅是单纯的电商业务。

Dunamu推出的Web3基础设施品牌GIWA，也被市场视为其业务多元化的重要布局。该公司已在2025年9月的Upbit D Conference（UDC）上发布GIWA，目前仍处于测试网阶段。

GIWA由基于以太坊的Layer2区块链GIWA Chain和综合钱包服务GIWA Wallet组成。其中，GIWA Chain采用Optimistic Rollup方案，主打更快的处理速度和更低的使用成本。

在稳定币领域，Dunamu也在扩大合作。Dunamu今年4月与USDC发行方Circle签署全面业务合作谅解备忘录（MOU），合作方向包括韩国数字资产创新和教育等领域。

另一方面，Bithumb则将海外市场视为新的突破口。Bithumb已与越南SSI证券子公司SSID签署MOU，计划围绕当地数字资产交易所业务展开合作。

根据协议，双方将重点推进越南本地交易所业务以及相关金融服务的开发和运营，并将在技术架构、钱包与托管系统、安全与风险管理、监管支持、机构业务等交易所设立和运营全流程开展协作。

在获得越南监管批准的前提下，双方还为Bithumb对SSID指定法人进行战略性股权投资预留了空间。

与此同时，Bithumb也在扩大与稳定币及数字资产基础设施相关的合作。上月，Bithumb与Circle签署MOU，双方计划共同评估在Bithumb平台推进包括多链功能在内的技术整合，以及稳定币基础设施支持方案。

双方还计划采取联合举措，以提升市场对稳定币和数字资产生态的理解。

Bithumb相关人士表示，公司目前正从业务层面评估与多家企业的合作可能，同时推动新收入模式扩张，逐步降低以交易手续费为核心的收入结构占比。

不过，制度层面的不确定性仍是行业面临的现实压力。由于《数字资产基本法》讨论持续延后，交易所业务扩张前景也随之增添变数。

作为第二阶段立法内容，《数字资产基本法》涵盖稳定币及数字资产的发行、流通、信息披露和上币等事项。该法案已于本月12日被撤出国会政务委员会法案小组议程，上半年通过的可能性下降，市场也预计正式讨论可能推迟至9月以后。

税制方面，韩国拟自2027年1月1日起，对此后发生的数字资产转让和出借所得征税。在是否进一步延期尚未明确的情况下，交易所还需应对投资者流失和交易额继续下滑的风险。

与此同时，《特定金融信息法》修订也将加大行业负担。修订后的《特定金融信息法》计划自8月20日起施行。随着准入监管趋严、反洗钱义务扩大、客户尽职调查标准进一步明确，以及旅行规则适用范围扩大、对海外经营者和个人钱包交易监管强化，行业合规压力将持续上升。

业内人士表示，韩国数字资产交易所正从以交易手续费为核心的传统模式，转向在合规框架下融合金融、技术和海外业务的新结构。尽管税制调整和《特定金融信息法》等制度变量仍构成压力，但这也可能成为交易所从单纯交易平台迈向数字金融基础设施企业的转折点。