当地时间5月19日，比特币跌破7.7万美元，连续第四个交易日下行。

据区块链媒体BeInCrypto报道，截至发稿，比特币报76819美元，近一周累计下跌约6%。尽管短线走势仍显承压，但多项链上及市场指标显示，资金面对后市并未完全转向悲观。

本轮回调中，市场重点关注三项信号：一是散户情绪明显降温；二是持有100枚以上比特币的钱包数量继续增加；三是衡量比特币相对黄金表现的比特币与黄金比率持续回升。

首先，散户情绪被视为一个典型的反向指标。Santiment表示，自4月21日以来，市场上关于“悲观”的讨论热度首次超过“乐观”情绪。该机构指出，加密市场走势往往与大众预期相反，因此当前悲观情绪升温，反而可能被视为偏积极的信号。

Santiment还称，在本轮温和回调中，散户持续出货，而市场对进一步下跌的预期越强，后续出现反弹的可能性反而越高。

与散户情绪转弱形成对比的是，大额持有者仍在增加仓位。数据显示，持有100枚以上比特币的钱包数量已增至20229个，较一年前的18191个增长11.2%。按当前价格计算，这类地址对应持仓规模约为770万美元，通常被视为机构、企业账户或长期持有者的代表。

Santiment指出，鲸鱼钱包数量上升，通常意味着核心市场参与者仍看好比特币的长期价值和稀缺性。尤其是在散户多次表现出恐惧、焦虑和怀疑的情况下，100枚以上比特币钱包数量仍持续增加，这一点更值得关注。

第三个信号来自比特币相对黄金的强弱表现。Delphi Digital数据显示，比特币与黄金比率较2月低点回升46%，目前已接近17.6。同期，黄金自1月高点回调18%，而比特币则自6万美元中段反弹。该指标通常用于衡量两类资产之间的相对表现。

不过，当前市场的主要变量仍来自宏观层面。Kevin Warsh将于6月16日至17日主持联邦公开市场委员会（FOMC）会议。目前，市场计入的6月会议加息概率约为1.2%。市场普遍认为，上述三项信号能否进一步转化为实质性反弹，仍取决于Warsh首次主持会议的结果、夏季通胀走势，以及伊朗紧张局势带来的外部扰动。

因此，短期回落尚不足以为市场方向定调，后续仍需继续观察大额持有者的增持趋势、投资者情绪变化，以及比特币相对黄金的修复走势能否延续。