据报道，美国证券交易委员会（SEC）正酝酿推出一项新制度，即使未获上市公司同意，也可能允许第三方发行和交易与美股挂钩的代币。这一动向意味着，美股交易有望进一步延伸至去中心化金融（DeFi）市场，传统金融与区块链市场之间的界限也将被进一步打破。

区块链媒体CoinPost于19日援引消息称，SEC最快将于本周公布“创新豁免”（Innovation Exemption）制度。该制度被视为一项试验性监管安排，拟在有限范围内为代币化证券交易提供政策空间。

根据报道，这项制度的核心在于，即便上市公司并未直接参与，第三方仍可基于美股创建并流通相关代币。但前提是，这类代币必须对应基础股票并享有一致的经济权益和相关股东权利，包括表决权、分红权等。若满足上述条件，基于区块链的DeFi平台也将获得开展相关证券交易的路径。

报道称，SEC将这一措施视为一项长期试验，意在验证代币化证券市场能否在现有金融市场体系之外独立运行。SEC主席Paul Atkins等人正推动相关计划，外界普遍将其解读为，监管层正尝试把基于区块链的资本市场活动纳入正式制度框架。

这一举措也被认为与SEC今年早些时候提出的代币化证券分类框架一脉相承。当时，SEC将代币化证券分为“发行方主导型”和“第三方主导型”两类，而此次“创新豁免”被视为针对后者进一步搭建法律与监管框架的后续动作。

与此同时，传统金融机构也在加快相关基础设施布局。纳斯达克已获准修改规则，允许对股票和交易所交易基金（ETF）进行代币化结算。纽约证券交易所母公司洲际交易所（ICE）据称也在筹备基于区块链的资产交易体系。

市场人士认为，一旦该制度正式落地，规模约1300亿美元的DeFi市场中，与美股相关的合成资产交易可能迅速扩张。原因在于，投资者无需通过传统券商账户，也有机会在链上服务中参与美股价格波动。这意味着，美股交易或将从以传统交易所为核心的结构，进一步向链上市场延伸。

不过，市场担忧也在同步升温。首先，在投资者保护层面，有观点担心，交易若分散至多个市场，流动性也可能被进一步切割。其次，智能合约安全仍是关键风险点。报道称，今年以来，DeFi平台已多次发生规模达数亿美元的黑客攻击和资金被盗事件。

因此，证券业以及部分大型金融机构对引入这一豁免制度持谨慎态度。报道称，包括Citadel在内的主要金融机构担心，代币化证券可能冲击现有市场秩序。

与此同时，美国整体监管环境仍存在较大变数。美国国会目前正在审议旨在厘清加密货币监管权限的CLARITY法案。在此背景下，SEC这场新试验最终将如何改变美国资本市场结构，正成为市场关注的焦点。

接下来，争议的关键在于，市场能否在发挥区块链结算效率和可得性优势的同时，建立起足够完善的反洗钱、投资者保护和黑客攻击应对机制。代币化证券究竟会停留在传统金融的补充工具阶段，还是成长为新的交易基础设施，仍有待进一步观察。