在重磅新作拉动有限的2026年第一季度，NHN和Neowiz主要依靠网络棋牌游戏维持业绩表现。随着韩国放宽相关监管，两家公司该业务的付费指标均出现改善。

网络棋牌游戏一直是韩国游戏监管的重点领域。自2014年起，相关产品月度付费上限被限定为30万韩元；此后，一旦围绕“博彩性”的争议升温，市场对监管收紧的预期也会随之上升。即便如此，NHN旗下Hangame和Neowiz旗下P-mang，仍长期是两家公司核心的网络棋牌游戏品牌。今年1月，韩国国务会议通过《游戏产业振兴法》施行令部分修订案，并自2月3日起实施，将网络棋牌游戏月度付费上限由70万韩元上调至100万韩元。

从NHN披露的2026年第一季度财报来看，公司网络棋牌游戏收入同比、环比均增长11%。在2月初付费上限上调实施后，扑克、对战花牌等产品的人均付费水平均有所提升。其中，移动端网络棋牌游戏收入同比增长18.5%，环比增长8.3%。

线下赛事也进一步带动了相关产品增长。采用德州扑克规则的移动扑克游戏《Hangame Royal Hold'em》于2月举办第二届线下锦标赛HPT（Hangame Poker Tour），推动该产品一季度收入环比大增51%。在行业整体付费水平改善的同时，这款产品还借助线下赛事获得了额外增长动能。

NHN已于本月1日至3日追加举办第三届HPT。NHN首席执行官Jung Woo-jin在电话会议上表示，公司通过稳定运营赛事，进一步巩固了其作为可靠德州扑克赛事运营方的定位，未来也将持续通过定期线下赛事为用户提供差异化体验。

Neowiz同样受益于政策放宽。公司在一季度业绩资料中表示，受2月付费上限上调等监管放宽因素影响，网络棋牌游戏ARPPU出现反弹。Neowiz的网络棋牌游戏业务计入移动游戏板块，一季度移动游戏收入为514亿韩元，同比增长13%，环比增长8%，并带动整体营收改善；其中，网络棋牌游戏ARPPU回升也是重要因素之一。

整体来看，网络棋牌游戏对监管变化高度敏感。继2022年付费上限由50万韩元放宽至70万韩元之后，韩国又自今年2月3日起进一步上调至100万韩元。在本次一季度财报中，NHN确认网络棋牌游戏全产品线的人均付费水平提升，Neowiz则确认该业务ARPPU反弹。这也再次凸显出网络棋牌游戏在新作周期之外对短期业绩的支撑作用。

网络棋牌游戏难撑长期增长，两家公司加快中长期布局

不过，单靠网络棋牌游戏，仍难以支撑两家公司中长期增长。由于这一业务本身较易受到监管环境影响，如何在维持稳定现金流的同时培育新的增长动能，依然是核心课题。

NHN将重点放在日本市场，且相关成效已开始显现。《LINE: Disney Tsum Tsum》受1月上线12周年活动及3月与《名侦探柯南》联动带动，一季度收入同比增长47%，环比增长94%；《#COMPASS》则受4月与《Chainsaw Man》联动推动，登顶iOS畅销榜。

Jung Woo-jin在电话会议上表示，公司正在为日本市场调整游戏业务战略，同时推进与日本高知名度IP签约，并推动部分仍处于项目代号阶段的新作开发。

Neowiz则将重心放在扩充研发管线。目前公司6个项目中，已有5个进入实质开发阶段。“P的谎言”续作在完成核心玩法验证后，已进入Vertical Slice阶段，重点提升完成度；Wolfeye Studio的第一人称RPG，以及Zacazane Studio的西部黑色风格CRPG，均已进入Production阶段。公司整体策略是，以网络棋牌游戏和长线运营IP稳住短期业绩，同时通过开发周期更长的续作产品，构建中长期增长动能。

一位业内人士表示，网络棋牌游戏具备不依赖爆款新作、能够持续产生现金流的业务特征。正因如此，这部分收益也为企业投入PC和主机等开发周期更长、成本更高的新作项目提供了支撑。