美国参议院《CLARITY法案》虽已通过参议院银行委员会审议，但在提交全院表决前，围绕公职人员利益冲突的伦理条款正成为最大障碍。

据区块链媒体CoinPost 16日（当地时间）报道，此前争议较大的稳定币收益条款已出现折中方案，但政界人士关联加密项目可能引发的利益输送问题，仍未得到解决。

该法案已于15日在参议院银行委员会获得通过。不过，当前左右法案前景的关键，已不再是是否允许稳定币提供收益，而是应如何限制公职人员及其家属从加密货币相关创业项目中获利。民主党参议员Ruben Gallego表示，如果法案未纳入更严格的反谋私表述，他将在参议院全院表决中投下反对票。

随着讨论推进，法案争议焦点也发生变化。此前受到银行业强烈反对的稳定币收益问题，已就“被动奖励限制”形成一定折中；相较之下，伦理规范正上升为更敏感的政治议题。尤其是外界对与美国总统Donald Trump家族有关项目的担忧，进一步加大了民主党的质疑声浪。

从市场预期和国会程序来看，法案面临的压力仍未缓解。投行TD Cowen将法案通过概率小幅上调至40%，但参议院若要跨过冗长辩论门槛，仍需争取60票支持。在当前情况下，如无法获得更多民主党议员配合，法案通过难度依然较高。Soso Value指出，要推动参议院全院表决，必须先凑足60票，这意味着至少还需争取7名民主党议员支持。

立法时间窗口同样紧迫。众议院将于7月27日、参议院将于8月10日进入休会，在此之前，两院还需完成法案版本协调。Soso Value将夏季休会前的剩余审议期称为“黄金时间”，并指出，在既要推进全院表决、又要同步协调两院版本的情况下，一旦谈判拖延，整体进度势必进一步后移。

从各项细分议题来看，推进节奏明显不一。美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管权限划分，以及反洗钱（AML）相关事项，方向已逐步清晰；但伦理条款和DeFi开发者责任边界，仍是政治阻力较大的未决问题。市场担心，围绕伦理条款的对立，还可能拖慢该法案与另一项已获参议院农业委员会通过的法案的协调进程。

白宫已将7月4日设为法案签署落地的目标时间点，Trump也已表达签署意向。但也有观点认为，如果共和党继续拒绝接受民主党提出的伦理条款修订方案，法案恐难按期推进。目前，市场普遍将“参议院凑足60票、形成民主党可以接受的伦理条款、维持稳定币收益限制的既有共识”视为法案落地的三项关键条件。

总体来看，美国加密监管制度化讨论，正在从商业层面的折中转向政治层面的博弈。稳定币收益条款暂时不再是主要分歧，伦理条款则成为新的瓶颈。《CLARITY法案》接下来的推进速度及最终能否过关，将取决于共和、民主两党能否拿出足以争取民主党票源的修订方案。