比特币站上8.1万美元后，链上指标持续释放偏强信号，市场对后续走势的关注点也逐步转向本轮反弹能否进一步确认。

Cryptopolitan 5月14日报道称，比特币较4月低点已反弹37%。从链上数据看，短期持有者的亏损压力明显缓解，长周期指标也发出了自2023年初以来首次早期转强信号。

其中，短期抛压降温被视为一个重要变化。链上分析师Axel Adler Jr.表示，比特币短期持有者（STH）的亏损压力指标在5月8日降至零后，已连续5天维持在这一水平。

这一指标主要衡量持仓不足155天投资者的未实现亏损情况。数据显示，该指标曾于2月24日升至27.9%；3月底至4月初，比特币在6.6万美元至7.7万美元区间波动时，这一数值也维持在18%至22%之间。

同期，短期持有者群体持有的比特币占比也从28%以上降至22.2%，创近3个月新低。短线交易型资金减少、亏损区间收窄，意味着市场出现恐慌性抛售的概率正在下降。

另一项受到关注的信号是，在持续出现获利了结的情况下，比特币价格并未明显走弱。CryptoQuant分析师Carmelo Aleman指出，自5月1日起连续9天，投资者卖出比特币的价格均高于买入价，调整后支出产出利润率（aSOPR）也始终维持在1以上。

Aleman认为，单日获利了结本身未必具有太强指向性，但若这一现象连续9天出现，则说明市场存在足以吸收抛压的买盘需求。换言之，aSOPR持续高于1，意味着即便有资金止盈离场，也未对币价造成明显冲击。

与此同时，另一位CryptoQuant分析师CW8900表示，比特币牛熊周期指标已发出自2023年初以来的首次早期转强信号。

不过，市场并非没有谨慎声音。CryptoQuant在5月13日发布的报告指出，比特币200日均线目前约为8.24万美元，处于与2022年3月曾压制市场上涨相近的位置。与此同时，Coinbase比特币溢价自4月底转负后持续至今，这被视为美国机构资金尚未对本轮反弹形成有力支撑，当前行情仍不排除只是阶段性修复。

相较于比特币，山寨币走势的不确定性更高。部分分析人士认为，山寨币交易活跃度已开始高于长期均值。数据显示，山寨币成交量的30日均线已经高于365日均线。自4月中旬以来，比特币持续主导市场交易，这也被部分观点视为历史上山寨币相对比特币走强前的条件之一。

但10x Research给出了不同判断。该机构5月14日在X（原Twitter）发文称，山寨币动能未能在30日均线上方形成明确扩张，而是停滞在该水平附近，成交量也再度回落。

10x Research还指出，BNB因Grayscale的ETF申请以及被纳入Coinbase路线图等因素，被视为相对更强的资产之一。但如果山寨币整体动能跌破30日均线，则可能成为多头仓位需要止盈离场的信号。

整体来看，链上指标正更清晰地指向比特币修复，但反弹能否站稳8.1万美元上方，并进一步获得机构资金确认，仍需继续观察。至于山寨币，只有在成交量与趋势同步回升的情况下，市场才可能进一步确认其转强。