据悉，德国外卖集团Delivery Hero已启动韩国外卖平台Baemin运营商Woowa Brothers的出售程序。
5月14日，据业内消息，负责此次交易的投行JP Morgan近期已向Naver、Uber、Alibaba、DoorDash等企业以及部分韩国私募基金发送推介材料，内容涵盖业务概况、财务表现和投资亮点等信息。
Delivery Hero对此次交易的目标估值约为8万亿韩元，约为Woowa Brothers近年平均营业利润的12倍。2019年，Delivery Hero曾以36亿欧元（约合4.8万亿韩元）收购Woowa Brothers 88%的股权。目前，Woowa Brothers 99.98%的股权由Delivery Hero与Woowa Brothers在新加坡设立的合资公司持有。
市场普遍认为，此次出售或与Delivery Hero面临的财务压力有关。截至去年年底，Delivery Hero负债规模为61.66亿欧元（约合9.25万亿韩元），资产负债率达231.2%。为改善流动性，公司今年3月已将台湾外卖平台Foodpanda以6亿美元（约合9000亿韩元）出售给新加坡Grab。与此同时，Delivery Hero联合创始人兼CEO Niklas Ostberg也已决定于明年3月辞任，原因包括股价表现低迷及财务负担加重等。
不过，业内认为，这笔交易最终成行仍面临多重障碍。以潜在回报来看，Delivery Hero当前的估值预期偏高。Woowa Brothers营业利润已连续三年下滑，2023年、2024年和2025年分别为6998亿韩元、6408亿韩元和5928亿韩元。随着与Coupang Eats竞争加剧，营销支出上升也令其盈利能力持续承压。
另有观点认为，Naver可能与Uber联合竞购，以补齐餐饮外卖业务版图，并增强与Coupang竞争的筹码。受并购预期刺激，消息传出后，Naver股价在盘初一度上涨6.45%，至21.45万韩元。不过，Naver方面表示，并未评估相关事宜。
Daegeon Seok
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