尽管比特币（BTC）较2月低点反弹约40%，市场上仍有巨鲸选择继续做空。区块链媒体Cointelegraph 5月12日（当地时间）报道称，地址“pension-usdt.eth”目前仍持有规模为1000枚BTC的空头头寸，吸引市场高度关注。

据报道，该地址目前以3倍交叉杠杆持有价值约8106万美元的比特币空头头寸，开仓均价为每枚67990美元。随着比特币升至81000美元至82000美元区间，该仓位的未实现亏损已扩大至约1300万美元。

除比特币外，“pension-usdt.eth”还持有2万枚ETH空头头寸，规模约4610万美元。按此计算，其总空头敞口已超过1.27亿美元。虽然该地址通过资金费率收入累计获利逾12.5万美元，但与当前未实现亏损相比，补偿作用仍相对有限。

市场之所以密切关注这一仓位，也与该地址过往交易表现有关。Lookonchain曾于4月披露，该地址一度取得20连胜，胜率超过85%。即便如此，该巨鲸近日仍通过社交媒体表示，“仍在持有空单，这笔交易是合理的”。

这一押注也呼应了部分市场人士对比特币进入强阻力区的判断。目前市场关注的关键阻力位在82430美元附近，该区域同时对应200日简单移动平均线以及上升楔形上沿。若该上升楔形最终向下破位，有分析认为，比特币可能回落至约71500美元；在这种情况下，该巨鲸持有的1000枚BTC空头头寸，未实现亏损将收窄至约350万美元。

看空阵营还进一步提出更深幅度回调的可能。Crypto Kid表示，历史上两次类似回测中，按四年周期测算平均跌幅达到68%；如果当前走势重复相同模式，比特币价格可能跌破3万美元。若出现这种情形，该巨鲸的比特币空头头寸将转为约3800万美元浮盈。

不过，多头观点认为，本轮行情与以往熊市并不相同。分析师CRG指出，在2022年熊市期间，比特币未能在一目均衡表“云层”上方录得日线收盘；而进入2026年5月后，比特币持续运行在云层上方，并被其视为“新一轮牛市启动信号”。

机构资金面也被视为支撑比特币走强的重要依据。The Bitcoin Bond Company CEO Pierre Rochard表示，本轮回调与过往周期走势出现背离，现货ETF资金流入以及持币企业持续增持，正成为支撑本轮行情的关键背景。

预测市场Kalshi目前给出的“2026年比特币触及10万美元”概率为50%。不过，若比特币升至100810美元，该地址价值约8106万美元的BTC空头头寸将被全部清算。短期内市场是否会出现回调，以及机构资金推动的上行趋势能否延续，仍将是后续关注焦点。