Fidelity Digital Assets表示，随着链上损益指标继续下探，Solana已进入历史上曾出现大幅反弹的区间。不过，该机构同时提醒，当前仍不能据此认定市场已经见底，后续下行风险尚未完全消除。

据区块链媒体 BeInCrypto 4月29日报道，Fidelity Digital Assets在2026年第二季度报告中指出，Solana的净未实现盈亏（NUPL）已降至-0.67。

报告显示，2026年第一季度，Solana的NUPL由-0.27降至-0.67，同期币价下跌33%。若与2025年历史高点相比，其累计回撤约71%。Fidelity称，这一区间通常被视为投资者集中止损离场的“投降式抛售”阶段。

不过，Fidelity认为，仅凭这一信号仍不足以判断Solana已经触底。报告指出，尽管市场已出现初步企稳迹象，但后续仍存在继续下探、甚至再创新低的可能。虽然NUPL较2月初的-0.94低点反弹了29%，但这一回升本身尚不足以确认趋势反转。

市场之所以关注这一指标，主要在于其历史表现。Fidelity表示，过去当Solana的NUPL处于-0.67附近时，未来1年收益率中位数为516%；对应的3年复合年增长率为62%。这意味着，在历史样本中，极端亏损区间往往曾成为后续大幅反弹的起点。

但Fidelity也强调，这组数据不能直接外推。原因在于，无论是未来1年收益率还是3年复合年增长率，样本数量都偏少，前者仅有10次，后者仅有6次。

报告还指出，这一方面反映出Solana本身交易历史较短，另一方面也说明当前NUPL已处于相对极端水平。与此同时，NUPL与未来收益之间的相关性并不强：以1年期计为0，以3年期计为-0.16，整体上只能说明两者相关性偏弱、一致性有限。

与价格持续走弱不同，Solana链上活跃度在第一季度反而上升。数据显示，其月度活跃地址增长50%，新增地址增长35%。Fidelity认为，即便币价下跌，Solana的使用量仍在快速增加，说明高波动环境下用户交易活动依然活跃。

稳定币资金流同样保持韧性。报告显示，该季度30日移动均值转账金额增长约8%，升至72亿美元。Fidelity表示，价格走势与使用度之间的背离，意味着Solana的用户基础可能更为稳固，对经济周期的敏感度也相对较低；这也可能表明，其生态正逐步摆脱由Meme币主导的单一叙事，转向更主流、也更可持续的金融活动。

综合来看，Fidelity的判断可以概括为两点：其一，从链上损益指标看，Solana已进入历史上曾对应强劲反弹的区间；其二，受限于样本数量不足、且与未来收益的相关性偏弱，当前仍难准确判断其修复概率。接下来，市场除了关注Solana是否会继续下探，也将观察链上扩张势头能否在与价格走势分化的情况下持续下去。