比特币在数分钟内跌破7.7万美元，约1亿美元的多头头寸在短时间内遭到集中清算。
区块链媒体Cryptopolitan当地时间28日分析称，此次下跌并非由单一利空驱动，而是周末机构资金支撑减弱、市场结构相对脆弱以及订单簿深度不足等因素共同作用，进而放大了连锁清算效应。
OAU Market和Binance分析师指出，比特币价格目前仍然容易受到流动性变化影响。美国工作日期间，机构资金通常能够提供较强支撑；但到了周末，流动性支撑减弱，地缘政治和宏观因素对价格的扰动也更容易被放大。
随着7.7万美元这一心理关口失守，程序化强平机制被触发，多头杠杆头寸开始连锁清算。在买盘深度不足的情况下，程序化抛售进一步推高清算压力，跌幅也随之扩大。
分析师认为，7.4万至8.2万美元或将成为短期高波动区间，原因在于该区间内杠杆头寸较为集中。数据显示，未平仓合约在48小时内增加20%至30%，若价格未能同步变动，市场往往会在72小时内出现较大规模去杠杆。与此同时，若永续合约资金费率高于0.1%或低于-0.05%，通常分别被视为多头和空头情绪过热的早期预警信号。
Kaiko Research指出，比特币市场在美国工作日和周末呈现出明显不同的流动性结构：工作日期间，以ETF为中心的流动性更深；而周末市场则相对脆弱。该机构还提到，随着机构流动性提供者回归，价格往往会在周一出现集中修正，“周一补涨/补跌”现象也与这一结构性差异有关。
Kaiko Research和国际清算银行（BIS）还指出，流动性不足与高杠杆之间存在相互放大的机制。订单簿较浅会扩大价格跳空幅度，而价格跳空又会触发更多清算；在此过程中，做市商为控制风险往往会收缩报价，导致订单簿深度进一步下降。分析师警告称，若日线收盘跌破7.4万美元至74259美元这一区间的下沿，比特币价格可能进一步下探至6万美元。
Yeseul Kim
yeseulkim911@d-today.co.kr