链上调查员ZachXBT近日公开质疑MemeCore代币M的持仓结构，认为其存在内部人高度集中持币的情况，并将矛头指向中心化交易所的上币审核机制。

据Cointelegraph 4月20日（当地时间）报道，ZachXBT在Kraken一则帖文下留言，要求其说明“为何上线M代币，以及上线前进行了哪些审核”。这番表态，出现在Kraken刚刚披露其曾协助美国特勤局（USSS）、英国国家犯罪局（NCA）及加拿大相关部门参与联合行动“Operation Atlantic”之后。

ZachXBT此次发声，也与近期暴跌的RAVE代币事件有关。他此前将RAVE描述为一场横跨多家中心化交易所的“内部人操纵”，并就相关线索悬赏2.5万美元。

公开资料显示，MemeCore将自身定位为服务“meme 2.0经济”的Layer 1区块链。M代币市值一度达到约60亿美元，完全稀释估值（FDV）约355亿美元，并跻身主流行情网站榜单前列。不过，ZachXBT认为，这一估值缺乏足够支撑。

他表示，项目方应说明支撑其跻身“前20”代币的依据，同时解释“为何内部人持有超过90%的代币供应量”。在他看来，链上分析显示，内部人实际控制比例甚至可能接近99%。

除持仓结构外，M代币的交易规模与流通情况也受到质疑。ZachXBT指出，相关应用的总交易量仅为6600万美元，但M代币市值却达到60亿美元，两者明显不匹配。项目对外披露的流通量约为12.9亿枚，但实际解锁数量据称仅约2.3亿枚。

围绕Kraken的资金流向，ZachXBT也披露了更多细节。他表示，约790万美元规模的代币从交易所提取后，流向18个新生成地址，这些地址合计持有1170万枚M代币。另一个疑似MemeCore团队钱包的地址，则在2025年7月向Kraken充值地址转入530万枚M代币。由于Kraken是支持M代币现货交易的主要交易所之一，其上币审核流程也因此受到关注。

从市场表现看，M代币最新价格约为3.54美元，较24小时前小幅回落，市值降至约45亿美元。尽管短期跌幅有限，但围绕其估值机制和流通透明度的争议正在持续发酵。

ZachXBT之所以将MemeCore与RAVE并列提及，也与其对持仓集中风险的担忧有关。RAVE在2025年末上线后，价格从0.25美元一度飙升至28美元，随后在数小时内回撤逾95%。外界质疑其早期筹码高度集中于少数地址，普通投资者可获得的份额极为有限。

ZachXBT进一步表示，“仅5200万美元规模的抛压，就让60亿美元市值蒸发”，并认为这种结构“带有人为操纵痕迹，且不可持续”。部分交易所已承认需要展开调查，相关项目方则否认参与其中。

在他看来，这并非个别案例。他还质疑，交易所合规团队“不太可能没有注意到这些异常信号”。他表示，平台介入越晚，散户承担损失的可能性就越高，而交易所往往仍能从中获取手续费收入。除MemeCore外，ZachXBT还点名SIREN、MYX、COAI、PIPPIN、RIVER等项目，称其同样存在疑点。

目前，这场争议已从单一代币，扩展至中心化交易所上币审核标准、真实流通量披露，以及内部人持仓结构核验等更广泛议题。后续ZachXBT是否继续披露更多信息，以及相关交易所将如何回应，仍是市场关注的焦点。