美国参议院已将加密市场结构法案《Clarity Act》的委员会审议时间排定在4月底。

据区块链媒体CoinPost于3月31日（当地时间）报道，参议院原本希望在5月前完成委员会审议，但围绕核心争议条款的博弈持续升温，令法案在审议前夕的修订谈判再添变数。TD Cowen因此将该法案年内通过的概率下调至约三分之一，并指出，市场对立法前景的悲观情绪正在加重。

从推进情况看，《Clarity Act》闯关并不顺利。Coinbase曾在原定于1月15日举行的委员会审议前一天撤回支持，相关表决随后被推迟。当前业内质疑最多的版本，是由共和党参议员Tom Tillis与民主党参议员Angela Alsobrooks主导、并于3月24日公开的折中方案。

争议的核心在于，法案拟禁止就稳定币持有余额支付“被动收益”。与此同时，草案又允许与交易、支付等行为挂钩的激励机制。Coinbase认为，现有表述过于宽泛，实际上可能连此类行为激励也一并纳入限制范围。TD Cowen华盛顿研究团队董事总经理Jaret Seiberg也表示，上述折中方案仍不足以推动法案取得实质性进展。

3月26日，Coinbase以修订案存在重大疑虑为由，向参议院方面明确表示无法支持法案。这已是该公司第二次正式表态反对。报道称，Coinbase正与多家大型加密企业协调行业层面的替代方案，推动修改相关条文。该条款可能直接影响Coinbase的稳定币业务收入，这部分收入年化规模约为13.5亿美元，约占公司全年收入的20%。

与此同时，银行业正从相反方向加大施压。JP Morgan首席执行官Jamie Dimon与Coinbase首席执行官Brian Armstrong围绕稳定币经济模式的分歧持续公开化。加密行业人士认为，银行可凭存放在美联储（Fed）的准备金获得约4%的收益，但向存款人支付的利率却几乎为零，因此，限制稳定币奖励机制本质上是在压制竞争。

在政治层面，参议院也在寻求折中。参议员Cynthia Lummis于3月29日表示，正努力在保留稳定币奖励机制的同时，避免社区银行出现存款外流，并称相关跨党派协调仍在推进之中。

接下来的关键在于，在4月底委员会审议前，Coinbase主导的替代方案能否被纳入修订文本。据悉，参议员Moreno曾警告称，若法案未能在5月前取得进展，数字资产立法在2027年前再次进入实质审议阶段的可能性将十分有限。

《Clarity Act》曾于去年7月在众议院以294票赞成、134票反对获得通过。因此，若法案此次在参议院继续受阻，美国数字资产监管框架的完善进程也可能被进一步拖延。市场普遍将4月底的委员会审议视为关键分水岭。