韩国KOSPI指数盘中首次突破5000点，创下韩国股市新纪录。在外资持续买入半导体和人工智能（AI）相关股的带动下，指数强势上行；与此同时，逆向押注市场回落的个人投资者亏损压力则进一步加大。

22日，KOSPI盘中一度升至5019.54点，历史上首次站上5000点关口。市场普遍认为，本轮上涨的主要推动力来自2026年以来外资持续流入。

从最近一个月（2025年12月23日至2026年1月22日）的投资者交易动向来看，外资净买入4.3983万亿韩元，成为推动指数上涨的主力；机构同期净买入2867亿韩元，也为市场提供了一定支撑。

相比之下，个人投资者同期净卖出6.4560万亿韩元。在部分资金选择获利了结的同时，也有不少资金转向押注下跌的反向产品。

尤其值得关注的是，个人资金正集中流入跟踪指数下跌的反向ETF。尽管KOSPI持续上涨会直接拖累这类产品表现，但部分散户认为短线涨幅过快、回调压力加大，因此选择逆势布局。

据金融信息机构ETF Check统计，近期个人投资者明显加仓押注市场回落的ETF产品。

其中，跟踪KOSPI200单日反向两倍收益的“KODEX 200선물인버스2X”，年初以来个人净流入达4283亿韩元，在ETF净流入榜单中位居前列。

同期，“KODEX 인버스”净流入1541亿韩元，“TIGER 200선물인버스2X”净流入183亿韩元。整体来看，个人资金更多流向杠杆反向产品，而在指数继续走强的情况下，这类产品的亏损也会被进一步放大。

随着KOSPI持续逼近并突破5000点，押注下跌的个人投资者账户开始明显承压。

截至22日，多只主要反向ETF年内回报率表现低迷。其中，“KODEX 200선물인버스2X”年内收益率为-30.24%，“TIGER 200선물인버스2X”为-29.95%。

即便是不带杠杆的1倍反向产品，表现同样不佳。“KODEX 인버스”年内收益率为-16.05%，“TIGER 인버스”为-17.09%。

市场人士认为，KOSPI短期内仍有望延续升势，原因在于全球经济复苏信号显现，同时AI产业扩张带动韩国半导体企业盈利预期改善。

一位金融投资业人士表示，“KOSPI 5000时代”意味着与过去不同的估值重估过程。在外资资金面持续支撑、企业盈利预期上修的背景下，与其贸然判断市场顶部，不如顺势制定投资策略。

该人士还提醒，2倍反向产品在高波动环境下存在复利损耗，即便指数回到原位，产品仍可能出现亏损。若非出于短期对冲目的，仅以方向性押注方式参与，风险较高。