Naver与Kakao将分别于3月23日和26日召开定期股东大会。两家公司在业绩创下新高后同步开启治理结构调整，董事会改组、AI相关业务写入公司章程以及股东回报安排，成为本次股东大会的核心看点。市场普遍将相关议案视为观察两家公司后续经营方向的重要信号。

Naver：拟推动CFO进入董事会，为并购扩张强化财务把控

Naver本次股东大会最受关注的议案之一，是拟任命Kim Hee-cheol为内部董事。若议案获通过，这将是Naver时隔约10年再次安排CFO进入董事会。随着Byun Dae-gyu卸任其他非执行董事，Naver董事会也将由目前的7人调整为3名内部董事、4名外部董事的结构。

市场认为，这一安排与Chairman Lee Hae-jin回归后公司更趋积极的并购策略有关。Naver去年已完成对Wallapop剩余股权的收购，并将Dunamu纳入全资子公司；公司今年还预告，将在Physical AI、金融科技、Web3等领域继续推进并购。在投资扩张提速的背景下，让CFO进入董事会，被解读为公司希望进一步强化董事会对资本配置和风险管理的把控。

与此同时，Naver仍面临多项财务议题，包括Naver Financial与Dunamu相关整合的后续安排，以及市场对股东价值被摊薄的担忧。此前，两家公司合并换股比例确定为1:2.54时，市场曾质疑Naver Financial估值偏高。后续如何加强与股东沟通、稳定市场对公司价值的预期，也被视为Kim Hee-cheol面临的重要课题。

Naver董事会在提名理由中表示，在公司需要兼顾全球投资战略与财务稳健性的阶段，Kim Hee-cheol有望帮助董事会作出更合理的决策。

资料显示，Kim Hee-cheol目前兼任境内外11家关联公司的其他非执行董事等职务，在集团内部承担财务中枢角色。自其于2025年履新以来，Naver实现合并营收12.035万亿韩元、营业利润2.2081万亿韩元，双双创下历史新高；在持续推进大规模并购的同时，公司财务稳健性也维持在较高水平。

除人事议案外，Naver此次还将推动修改公司章程。根据拟议内容，董事的忠实义务将不再仅面向“公司”，而是明确同时面向“股东”，意味着董事会在经营决策中将被正式要求更加直接地考虑股东利益。与此同时，随着商法修订，章程中有关排除集中投票制的条款也将被删除，少数股东提名董事候选人的制度基础将重新恢复。

在薪酬安排方面，Naver拟将董事薪酬上限由80亿韩元上调至100亿韩元。公司给出的理由包括，CEO和CFO股权激励占比提高后，相关支付规模波动加大，加之公司业绩创下历史新高。股东回报方面，Naver 2025年每股分红为2630韩元，较上年的1130韩元增加逾一倍。市场认为，在投资扩张阶段同步强化治理责任并提高分红水平，有助于稳定股东信心。

Kakao：Jeong Shin-a将开启第二任期，精简董事会并提速AI布局

Kakao本次股东大会的焦点，则是确认CEO Jeong Shin-a连任。Jeong Shin-a于2024年3月上任后，将关联公司数量从132家压缩至94家，降幅约30%；2025年公司合并营业利润同比增长48%，创下历史最好水平，营收为8.0991万亿韩元，营业利润为7320亿韩元。Kakao董事会已于上月11日通过其再任议案，并提交股东大会审议。若获通过，其任期将延长两年至2028年股东大会。

进入第二任期后，Jeong Shin-a的工作重心预计将由“改革”转向“增长”，其中AI商业化和投资成效将成为核心任务。Kakao在先后与OpenAI、Google达成合作后，计划于今年第一季度推出“Kanana in KakaoTalk”，并加快AI代理功能扩展。此次股东大会还将把“人工智能开发及利用业”等3项AI相关经营目的正式写入公司章程，这也被视为Kakao进一步明确AI核心业务定位的重要一步。

董事会层面，Kakao拟将董事会规模由8人缩减至6人。内部董事Cho Seok-young以及外部董事Choi Se-jeong、Park Sae-rom因任期届满离任，新提名成员为Kim Young-joon。资料显示，Kim Young-joon现任Korea University技术经营专业研究生院教授，拥有George Washington University经济学博士和Harvard University财务学硕士背景，被评价为兼具技术经营与金融经济专业能力。调整完成后，Kakao外部董事占比将由62.5%升至67%。市场认为，在公司发展重心转向增长的阶段，精简董事会有助于提高决策效率。

在股东回报方面，Kakao计划注销在与Kakao M合并过程中取得的142万723股库存股，占总股本的0.32%；同时拟将1000亿韩元资本公积转入留存收益，作为免税分红财源。对普通个人股东而言，这通常意味着股息无需预扣税，可实现全额到账。与此同时，公司还计划将每股分红由上年的68韩元上调10%至75韩元。

整体来看，Naver与Kakao均选择在业绩改善的基础上调整董事会结构，并通过修改公司章程进一步明确AI业务定位，同时加大股东回报力度。对Naver而言，重点在于并购扩张阶段强化财务治理；对Kakao而言，则是在完成改革收缩后，转向以AI为核心的新一轮增长。

有业内人士表示，两家公司本次股东大会都可视为治理结构调整与AI战略落地的重要节点，但真正的市场评价，仍将取决于年内AI服务商业化能否交出实际成绩。