电动车媒体Electrek 22日（当地时间）报道称，特斯拉已下调2026年资本开支指引。

特斯拉在第三季度Form 10-Q文件中表示，2026年资本开支“将超过200亿美元”，低于公司自今年4月以来一直给出的“至少250亿美元”目标。

这一调整并未出现在同日发布的股东信中，而是体现在10-Q文件里。特斯拉第三季度实现自由现金流15.3亿美元，但当季现金流表现受到支付时点等因素的明显扰动。

回顾来看，特斯拉年初曾将2026年资本开支指引设定在约200亿美元，4月上调至至少250亿美元。7月，CFO Vaibhav Taneja曾重申这一数字，Elon Musk也将2026年称为“大规模资本开支之年”。而此次表述调整为“超过200亿美元”，意味着公司已下修相关预期。

数据显示，特斯拉今年前三季度资本开支累计为130.1亿美元，其中第一季度为24.9亿美元，第二季度为57.9亿美元，第三季度为47.3亿美元。若按此前至少250亿美元的目标计算，第四季度资本开支需达到约120亿美元；若按最新口径测算，则约需支出70亿美元。

特斯拉表示，2026年的支出将主要用于“包括算力基础设施和数据中心投资在内的SI计划”、工厂扩建，以及支撑公司运营的“SI支持资产”扩张。不过，项目投资节奏与实际现金流出之间并不完全同步。截至9月底，与设备和在建工程相关的未付款项为36.7亿美元，高于6月底的26.3亿美元，也高于上年同期的16.3亿美元。

从现金流结构来看，特斯拉第三季度经营活动产生的现金流为62.6亿美元，扣除资本开支后，自由现金流为15.3亿美元。但若剔除25.9亿美元的营运资本变动影响，自由现金流将接近亏损10.6亿美元。当季应付账款增加19.2亿美元，应计负债增加19.5亿美元，其中与采购相关的未开票应付款增加7.22亿美元。

递延收入的增加同样对现金流形成支撑。第三季度递延收入增加12.6亿美元，主要来自储能业务；能源业务递延收入由23.1亿美元增至33亿美元。与此同时，特斯拉披露，已就尚未交付的Megapack向SpaceX开具5.88亿美元账单，该笔款项在季末仍未收回，并计入当季应收账款增加额5.65亿美元中。

此外，预付费用及其他资产增加18.2亿美元，库存也有所上升。若再叠加未支付资本开支增加10.3亿美元，按实际现金支出口径测算，特斯拉自由现金流将降至接近5亿美元。

特斯拉还披露了最新融资储备。公司于一个月前签署了一项总额300亿美元的新授信协议，包括一笔2029年到期的200亿美元延迟提款定期贷款，以及一项100亿美元循环授信额度，用以替代原有50亿美元额度。不过截至第三季度末，上述两项融资安排均未动用；公司持有的现金及投资资产合计454亿美元。

随着资本开支指引下调，市场关注点或将转向投资节奏是否发生变化。不到6个月前，特斯拉还曾表示，随着AI算力、Optimus和Cybercab相关投入扩大，2026年将成为“大规模资本开支之年”。而此次下调目标后，后续焦点将集中在相关项目是否延后推进，以及公司是否出于增强流动性储备的考虑，重新调整支出规划。