Netflix于10月20日公布第三季度业绩。尽管营收和利润继续增长，但资本市场反应谨慎，盘后股价跌幅超过5%。

财报显示，Netflix第三季度营收为129亿美元，同比增长12%；净利润为36.6亿美元，同比增长44%。当季营业利润率升至34.6%，高于上年同期的28.2%。不过，从季度营收增速来看，这已是Netflix近三年来的最低水平。

据《华尔街日报》《纽约时报》等媒体报道，市场担心Netflix观看时长增长乏力，这被视为拖累股价表现的主要原因之一。

Netflix在致股东信中也承认，投资者正关注其观看时长增长问题，尤其是美国和加拿大市场。财报显示，美国和加拿大市场收入增速已从一年前的17%放缓至11%。联席首席执行官（CEO）Ted Sarandos在电话会议上表示，公司无须从根本上调整战略，但在美国市场需要进一步提升执行效果。

与此同时，YouTube对用户注意力的分流也在加剧。Nielsen数据显示，7月Netflix在美国电视观看时间中的份额为7.8%，较一年前下降1个百分点。《纽约时报》称，YouTube同期占比已超过14%。

内容层面，新爆款接续不足也令压力进一步上升。报道称，Netflix未能推出足以接棒《怪奇物语》《鱿鱼游戏》的新一轮现象级作品。《怒呛人生》《夜探特勤》最新一季的观众规模明显下滑。去年夏天的热门作品《K-pop Demon Hunters》之后，今年暑期也未再出现同等热度的内容。第三季度观看次数最高的电影《The Last House》达到9100万次，但口碑和观众评价均不理想。

Investing.com资深分析师Jesse Cohen表示，Netflix当前面临的是用户参与度问题，用户注意力正从Netflix转向TikTok和YouTube，公司需要新的爆款作品来重新带动平台活跃度。

资本市场对Netflix后续增长动能的观望情绪也在持续。Netflix曾于去年9月推动一笔规模约830亿美元的交易，计划收购Warner Bros. Discovery（WBD）的制片厂和流媒体业务。此后，公司又表示不会就Paramount Skydance展开价格战并选择退出，但其股价依然缺乏上行动力。与一年前相比，Netflix股价已累计下跌超过40%。

在这一背景下，Netflix也开始推进组织调整。公司上周裁员约1000人，约占员工总数的6%；同时，首席内容官（CCO）Bela Bajaria以及电影业务负责人Dan Lin离开公司。Netflix已任命曾在Fox任职30年、并曾担任Disney高管的Peter Rice出任新任CCO。

报道称，Dan Lin此前强调压缩制作成本，并优先推进“更可能成功”的项目，这一做法曾引发其与创作者之间的摩擦。《纽约时报》披露，Noah Baumbach、David Fincher等导演也在这一过程中结束了与Netflix的合作。

Ted Sarandos同时明确表示，公司仍将继续聚焦电视剧和电影两大核心业务。虽然Netflix近来持续把业务延伸至视频播客和游戏领域，但公司称，约95%的内容预算仍投向电视剧和电影。Sarandos表示，“核心才是增长引擎”。

在Peter Rice主导内容体系后，Netflix是否会扩大院线发行也成为市场关注点之一。过去数年，Sarandos一直将院线发行称为“过时方式”。不过，Netflix近期首次公开了其在戛纳电影节购入的西班牙语电影《La Bola Negra》的院线票房收入。该片将先在影院上映45天，随后再上线Netflix。对长期坚持自有平台优先策略的Netflix而言，这被视为不同于以往的信号。

尽管观看时长问题引发担忧，但从用户流失情况来看，Netflix目前仍保持相对稳定。市场调研机构Antenna数据显示，9月Netflix的订阅取消率约为2%，处于行业最低水平。

即便如此，外界普遍认为，观看时长仍是Netflix必须解决的关键课题。《华尔街日报》指出，观看时长不仅是用户满意度的重要信号，也是平台提价时抑制退订的“安全垫”，这正是流媒体平台格外看重这一指标的原因。