Kakao就人拆分割前市场关注的“大宗交易”及“出售主要子公司”传闻作出否认。针对少数股东对分割后股价走弱和公司价值受损的担忧，公司还表示，正研究将股价表现和股东价值纳入管理层薪酬考核体系。

10月20日，Kakao在首尔汝矣岛FKI大楼举行少数股东座谈会，就人拆分割相关问题回应股东提问。这是继9月线上说明会后追加举行的沟通活动，现场未另行发布说明材料，主要以线下及线上问答形式进行。

会上，股东最关注的焦点之一，是分割后两家公司的估值与股价表现。根据分割方案，KakaoAI与KakaoX的分割比例分别约为36%和64%。有股东认为，KakaoAI所占比重偏低，并担心两家公司分割后的合计企业价值可能下降。

对此，KakaoX候任CEO Kim Do-young表示，分割比例仅是基于净资产计算、用于分配股份的技术性标准，并不代表两家公司的实际价值占比。分割完成后，企业价值将由市场重新定价，相关比例后续也可能作出部分调整。

对于KakaoX能否获得合理估值，股东也持续追问。Kakao回应称，分割后将更细化披露主要子公司的业绩与增长计划，同时明确投资收益的股东回报安排，以缩小估值折价。

否认大宗交易及出售子公司传闻

在分割完成后，大股东是否可能通过大宗交易减持，也是股东关注的重点。有股东担心，Kakao创始人 Kim Beom-su 可能通过大宗交易出售股份，从而对股价造成压力。对此，Kakao CFO Shin Jong-hwan明确表示，“不会有大宗交易”，并否认了相关传闻。

Shin Jong-hwan表示，管理层同样严肃看待当前股价低迷的问题，但此次人拆分割是出于优化业务结构的考虑作出的决定，所有股东都将按分割比例同步持有两家公司的股份。

对于KakaoBank、KakaoPay等主要子公司可能被出售的说法，Kakao也予以否认。有股东询问，KakaoX在分割后是否会推进出售所持子公司，并要求公司对相关传闻作出明确说明。

Kim Do-young回应称，此次人拆分割与出售子公司“毫无关系”，相关问题从未进入讨论议程，公司也未曾作出相关考虑。

不过，针对Kakao Mobility与Kakao Entertainment的IPO问题，公司表示，现有财务投资者仍依据股东协议享有相关权利。后续任何决策都将遵循合同约定和法律程序，同时兼顾现有Kakao股东的利益。

拟将股价纳入管理层考核，重申3000亿韩元股东回报计划

管理层应如何对股价表现负责，也是此次座谈会上的核心议题之一。有股东追问，如果人拆分割后股东价值仍未恢复，公司是否会建立削减或返还管理层绩效奖金等问责机制。

Kakao表示，分割后将根据各公司的业务特点分别设定关键绩效指标（KPI），并与管理层评价及薪酬体系挂钩。其中，KakaoAI将更侧重业务成果，KakaoX则将聚焦投资成果以及缩小所持子公司的估值折价等指标。

Kim Do-young表示，公司将与新组建的董事会协商薪酬制度，使绩效奖金和激励安排能够反映股价表现及股东价值。不过，对于“因股价下跌而返还或削减绩效奖金”的要求，公司并未作出具体承诺。

在股东回报方面，Kakao重申既有安排：若KakaoAI经单独调整后的自由现金流（FCF）同比增长超过50%，股东回报率最高可提升至40%；KakaoX则计划将来自子公司的税后分红的30%，以及扣除税费和资本成本后的投资收益中的最高30%，用于股东回报。

Kim Do-young还表示，公司将按照既定计划，利用Kakao Investment出售所持 Dunamu 股权所得，在分割完成后的3年内实施总规模3000亿韩元的股份回购并注销。

在分割推进进度方面，Kakao称，目前正根据已提交至韩国交易所的资料，回应审核过程中提出的补充要求，同时也在进一步说明KakaoAI业务计划的具体内容。

至于12月17日临时股东大会若否决分割方案，公司是否会重新推进，Kakao并未给出明确答复。Shin Jong-hwan表示，需要结合股东大会结果及股东意见再作判断，现阶段难以决定是否重启相关程序。

按照Kakao的规划，此次人拆分割旨在将KakaoAI的平台及AI业务，与KakaoX负责的子公司投资和管理职能分开，以便各自聚焦增长并提升企业价值。不过，从此次座谈会来看，少数股东对分割后股价表现和更具约束力的管理层激励机制仍有较高期待。预计在12月临时股东大会召开前，Kakao还将继续与股东保持沟通。